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格林大华期货氧化铝早报摘要

🔍 核心观点

短期预计震荡运行，建议观望；长期因产能过剩偏空压力。

供给端

• 几内亚罢工: 工会暂停罢工，3月将恢复谈判，矿石供应紧张仍在持续。
• 部分地区复产受限:
  • 河南/广西/贵州等地压减产企业复产暂难大规模展开。
  • 山西地区部分企业因赤泥库存隐患可能进一步延缓复产。
• 整体供应情况: 供应趋紧格局短期难改，市场流通现货紧缺。

需求端

• 电解铝厂产量基本面相对稳定。
• 云南部分电解铝可能提前复产，或带来刚性需求支撑。
• 长期看，因电解铝产能严格限制，对氧化铝的需求存在天花板。

库存动态

• 截至2月底港口总库存小幅增至334万吨（环比有增减，低于历史同期均值）。
• 具体变化：鲅鱼圈、防城港、青岛港去库，盘锦港先增后略减。

价格与资金

• 现货行情: 主要港口氧化铝现货价格短期稳定，北方均价3331元/吨，南方3422元/吨；境外FOB澳洲粉均价维持在366美元/吨。
• 期货表现: 主力合约持仓净空头小幅缩窄，市场博弈尚激烈；成交大幅放量。

📌 操作建议

• 短线策略: 建议暂不急于入场操作，等待更明确方向信号。
• 中长期判断: 产能过剩背景决定淡季不调仓基调；逢高抛空可能是合理策略。

⚖️ 利多/利空因素

• 推涨因素:
  • 当前现货供应偏紧.
  • 云南复产预期带来下游刚性需求.
• 看空因素:
  • 长期供大于求格局形成的系统性矛盾.
  • 价格已处高位区域.

💠 风险因素

• 国内矿石供应紧张状态或成常态化特征.
• 短期现货紧张状态可能延宕.

❗️ 免责声明

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