SP08_SP10合约全商品对冲报告-20230728-银河期货-28页_726kb
报告摘要
银河期货SP08~SP10合约全商品对冲报告总结
核心内容概述
本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，主要分析SP08~SP10合约与其它商品合约之间的对冲比例及策略变动。报告旨在为投资者提供跨品种套利的参考，通过合理配比降低波动率，提升套利的安全性和收益性。报告涵盖多个商品类别，包括贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品及农副产品，并提供了各品种的对冲比例和策略变动数据。
主要观点
-
对冲策略与波动率关系：
- 跨品种对冲策略的波动率与风险、收益率成正比。
- 合理配比的对冲策略波动率通常低于单边头寸，有时甚至同时低于两种对冲商品的波动率。
- 本报告中对冲比例是基于历史数据计算，每季度更新。
-
报告适用时间周期：
- SP08~SP10合约对冲报告适用于4月至7月。
- 历史报告包括《SP12~SP02对冲报告》（8月至11月）和《SP04~SP06对冲报告》（12月至次年3月）。
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对冲策略的计算方式：
- 本报告中，A-B等效于多A空B策略，价差曲线向上表示A走强，向下表示B走强。
- 1.00手SP08、SP09或SP10合约对冲其他合约的价差变动是报告的核心数据。
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对冲比例与交易单位：
- 报告中详细列出了不同商品合约的对冲比例及交易单位，以便投资者计算对冲头寸。
- 例如，1手纸浆对冲手数和1吨纸浆对冲吨数，便于实际操作。
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对冲策略变动分析：
- 报告提供了对冲策略在7月27日和7月28日的货值差变动数据。
- 变动幅度以万元为单位，反映策略的动态调整情况。
- 变动δ占1.00手SP合约比例，用于评估对冲策略的相对变化。
关键信息
一、对冲比例（09系列主力合约）
| 合约 | 交易单位 | 1手纸浆对冲手数 | 1吨纸浆对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| AU08 | 1000 | 0.20 | 20.00克 |
| AG08 | 15 | 0.91 | 1.37千克 |
| CU09 | 5 | 0.21 | 0.10吨 |
| AL09 | 5 | 0.71 | 0.36吨 |
| ZN09 | 5 | 0.54 | 0.27吨 |
| PB09 | 5 | 0.70 | 0.35吨 |
| NI09 | 1 | 0.43 | 43.4千克 |
| SN09 | 1 | 0.32 | 31.9千克 |
| SI09 | 5 | 0.81 | 0.41吨 |
| RB10 | 10 | 1.50 | 1.50吨 |
| I09 | 100 | 0.78 | 7.84吨 |
| HC10 | 10 | 1.52 | 1.52吨 |
| SS09 | 5 | 0.77 | 0.38吨 |
| SF09 | 5 | 1.66 | 0.83吨 |
| SM09 | 5 | 1.64 | 0.82吨 |
| JM09 | 60 | 0.60 | 3.61吨 |
| J09 | 100 | 0.26 | 2.56吨 |
| FG09 | 20 | 1.75 | 3.49吨 |
| SC09 | 1000 | 0.12 | 11.73桶 |
| FU09 | 10 | 2.24 | 2.24吨 |
| LU09 | 10 | 1.79 | 1.79吨 |
| BU09 | 10 | 1.81 | 1.81吨 |
| PG09 | 20 | 0.67 | 1.34吨 |
| TA09 | 5 | 2.04 | 1.02吨 |
| V09 | 5 | 1.63 | 0.82吨 |
| RU09 | 10 | 0.41 | 0.41吨 |
| NR09 | 10 | 0.52 | 0.52吨 |
| L09 | 5 | 1.25 | 0.62吨 |
| PF09 | 5 | 1.47 | 0.74吨 |
| EG09 | 10 | 1.01 | 1.01吨 |
| MA09 | 10 | 2.28 | 2.28吨 |
| PP09 | 5 | 1.30 | 0.65吨 |
| EB09 | 5 | 1.20 | 0.60吨 |
| OI09 | 10 | 0.66 | 0.66吨 |
| P09 | 10 | 0.86 | 0.86吨 |
| A09 | 10 | 1.18 | 1.18吨 |
| B09 | 10 | 1.46 | 1.46吨 |
| M09 | 10 | 1.83 | 1.83吨 |
| Y09 | 10 | 0.78 | 0.78吨 |
| RM09 | 10 | 2.12 | 2.12吨 |
| CF09 | 5 | 0.72 | 0.36吨 |
| SR09 | 10 | 0.97 | 0.97吨 |
| JD09 | 10 | 1.31 | 1.31吨 |
| LH09 | 16 | 0.19 | 0.31吨 |
| AP10 | 10 | 0.74 | 0.74吨 |
二、对冲策略变动（7月27日与7月28日）
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 7月28日 | 7月27日 | 变动δ | 变动δ占1.00手SP合约比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| AG08 | 1.00SP08-0.91AG08 | -2.33 | -2.57 | 0.25 | 4.44% |
| SA09 | 1.00SP09-1.41SA09 | -0.34 | -0.56 | 0.21 | 3.84% |
| FG09 | 1.00SP09-1.75FG09 | -0.33 | -0.50 | 0.17 | 3.00% |
| I09 | 1.00SP09-0.78I09 | -1.00 | -1.15 | 0.15 | 2.71% |
| AU08 | 1.00SP08-0.2AU08 | -3.60 | -3.72 | 0.12 | 2.15% |
| RM09 | 1.00SP09-2.12RM09 | -2.26 | -2.38 | 0.12 | 2.14% |
| P09 | 1.00SP09-0.86P09 | -1.01 | -1.12 | 0.11 | 1.99% |
| SN09 | 1.00SP09-0.32SN09 | -1.91 | -2.02 | 0.11 | 1.97% |
| M09 | 1.00SP09-1.83M09 | -2.26 | -2.37 | 0.11 | 1.95% |
| B09 | 1.00SP09-1.46B09 | -1.46 | -1.55 | 0.10 | 1.76% |
| SF09 | 1.00SP09-1.66SF09 | -0.22 | -0.29 | 0.08 | 1.38% |
| SI09 | 1.00SP09-0.81SI09 | -0.22 | -0.29 | 0.08 | 1.38% |
| JM09 | 1.00SP09-0.6JM09 | 0.19 | 0.12 | 0.07 | 1.31% |
| OI09 | 1.00SP09-0.66OI09 | -0.82 | -0.89 | 0.07 | 1.23% |
| Y09 | 1.00SP09-0.78Y09 | -0.84 | -0.90 | 0.06 | 1.17% |
| ZN09 | 1.00SP09-0.54ZN09 | -0.03 | -0.09 | 0.06 | 1.15% |
| J09 | 1.00SP09-0.26J09 | -0.33 | -0.39 | 0.06 | 1.09% |
| SR09 | 1.00SP09-0.97SR09 | -1.08 | -1.14 | 0.06 | 1.08% |
| A09 | 1.00SP09-1.18A09 | -0.33 | -0.39 | 0.06 | 1.04% |
| CU09 | 1.00SP09-0.21CU09 | -1.56 | -1.59 | 0.03 | 0.54% |
| PB09 | 1.00SP09-0.7PB09 | -0.04 | -0.07 | 0.03 | 0.50% |
| NI09 | 1.00SP09-0.43NI09 | -1.85 | -1.80 | -0.05 | -0.39% |
| L09 | 1.00SP09-1.25L09 | 0.40 | 0.40 | -0.05 | -0.33% |
| EG09 | 1.00SP09-1.01EG09 | 1.27 | 1.28 | -0.01 | -0.08% |
| SC09 | 1.00SP09-0.12SC09 | -1.58 | -1.57 | -0.01 | -0.17% |
| LH09 | 1.00SP09-0.19LH09 | 0.46 | 0.47 | -0.01 | -0.20% |
| CS09 | 1.00SP09-2.05CS09 | -0.70 | -0.71 | -0.01 | -0.17% |
| JD09 | 1.00SP09-1.31JD09 | -0.12 | -0.12 | 0.00 | 0.08% |
| UR09 | 1.00SP09-1.48UR09 | -1.50 | -1.50 | 0.00 | 0.03% |
| SA09 | 1.00SP09-1.41SA09 | -0.33 | -0.39 | 0.06 | 1.04% |
| MA09 | 1.00SP09-2.28MA09 | 0.30 | 0.36 | -0.06 | -1.01% |
| TA09 | 1.00SP09-2.04TA09 | -0.67 | -0.52 | -0.15 | -2.71% |
| PF09 | 1.00SP09-1.47PF09 | 0.05 | 0.10 | -0.05 | -0.33% |
| EB09 | 1.00SP09-1.2EB09 | 0.62 | 0.67 | -0.05 | -0.39% |
| PP09 | 1.00SP09-1.3PP09 | 0.69 | 0.73 | -0.04 | -0.71% |
| V09 | 1.00SP09-1.63V09 | 0.41 | 0.49 | -0.09 | -1.58% |
| RU09 | 1.00SP09-0.41RU09 | 0.56 | 0.53 | -0.03 | -0.50% |
| L09 | 1.00SP09-1.25L09 | 0.40 | 0.40 | -0.01 | -0.02% |
| EG09 | 1.00SP09-1.01EG09 | 1.27 | 1.28 | -0.01 | -0.08% |
| SC09 | 1.00SP09-0.12SC09 | -1.58 | -1.57 | -0.01 | -0.17% |
| LH09 | 1.00SP09-0.19LH09 | 0.46 | 0.47 | -0.01 | -0.20% |
| CS09 | 1.00SP09-2.05CS09 | -0.70 | -0.71 | -0.01 | -0.17% |
| AP10 | 1.00SP10-0.74AP10 | -1.00 | -1.01 | -0.01 | -0.24% |
| C09 | 1.00SP09-2.39C09 | -0.94 | -0.94 | -0.00 | -0.01% |
| SR09 | 1.00SP09-0.97SR09 | -1.08 | -1.14 | -0.06 | -1.08% |
| CF09 | 1.00SP09-0.72CF09 | -0.57 | -0.63 | -0.06 | -0.71% |
| JD09 | 1.00SP09-1.31JD09 | -0.12 | -0.12 | -0.00 | -0.08% |
研究员信息
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