SP08_SP10合约全商品对冲报告-20230615-银河期货-28页_720kb

报告摘要

银河期货SP08~SP10合约全商品对冲报告总结

核心内容概述

本报告由银河期货研究员潘盛杰撰写，主要分析了SP08~SP10合约与多个商品合约之间的对冲比例和策略变动。报告旨在为投资者提供跨品种对冲策略的参考，以降低风险并提高收益。通过合理的配比，跨品种套利的波动率通常低于单边头寸，有时甚至同时低于两种对冲商品的波动率。

主要观点

对冲策略原理：
- 波动率与风险和收益率成正比。
- 通过历史价格数据，确定最优对冲比例以实现最低价差波动率。
- 本报告的对冲比例每季度刷新，以适应市场变化。
时间范围：
- 《SP08~SP10对冲报告》适用于4月至7月期间。
- 《SP04~SP06对冲报告》适用于12月至次年3月。
- 《SP12~SP02对冲报告》适用于8月至11月。
对冲策略变动：
- 报告提供了对冲策略的货值差变动情况，便于投资者观察策略的变化趋势。
- 例如，LU09合约的对冲组合在6月15日与6月14日的变动为0.17万元，占1.00手SP合约的3.23%。

关键信息

一、对冲比例

合约	交易单位	1手纸浆对冲手数	1吨纸浆对冲吨数
AU08	1000	0.20	20.00克
AG08	15	0.91	1.37千克
CU09	5	0.21	0.10吨
AL09	5	0.71	0.36吨
ZN09	5	0.54	0.27吨
PB09	5	0.70	0.35吨
NI09	1	0.43	43.4千克
SN09	1	0.32	31.9千克
SI09	5	0.81	0.41吨
RB10	10	1.50	1.50吨
I09	100	0.78	7.84吨
HC10	10	1.52	1.52吨
SS09	5	0.77	0.38吨
SF09	5	1.66	0.83吨
SM09	5	1.64	0.82吨
JM09	60	0.60	3.61吨
J09	100	0.26	2.56吨
FG09	20	1.75	3.49吨
SC09	1000	0.12	11.73桶
FU09	10	2.24	2.24吨
LU09	10	1.79	1.79吨
BU09	10	1.81	1.81吨
PG09	20	0.67	1.34吨
TA09	5	2.04	1.02吨
V09	5	1.63	0.82吨
RU09	10	0.41	0.41吨
NR09	10	0.52	0.52吨
L09	5	1.25	0.62吨
PF09	5	1.47	0.74吨
EG09	10	1.01	1.01吨
MA09	10	2.28	2.28吨
PP09	5	1.30	0.65吨
EB09	5	1.20	0.60吨
UR09	20	1.48	2.96吨
SA09	20	1.41	2.82吨
C09	10	2.39	2.39吨
CS09	10	2.05	2.05吨
A09	10	1.18	1.18吨
B09	10	1.46	1.46吨
M09	10	1.83	1.83吨
Y09	10	0.78	0.78吨
RM09	10	2.12	2.12吨
OI09	10	0.66	0.66吨
P09	10	0.86	0.86吨
CF09	5	0.72	0.36吨
SR09	10	0.97	0.97吨
JD09	10	1.31	1.31吨
LH09	16	0.19	0.31吨
AP10	10	0.74	0.74吨

二、对冲策略变动（6月15日 vs 6月14日）

对冲合约	对冲组合(货值差)	6月15日	6月14日	变动δ	变动δ占1.00手SP合约比例
LU09	1.00SP09-1.79LU09	-1.81	-1.98	0.17	3.23%
AG08	1.00SP08-0.91AG08	-2.39	-2.56	0.16	3.09%
FU09	1.00SP09-2.24FU09	-1.47	-1.59	0.13	2.49%
SC09	1.00SP09-0.12SC09	-0.89	-1.01	0.12	2.38%
AU08	1.00SP08-0.2AU08	-3.78	-3.87	0.09	1.80%
FG09	1.00SP09-1.75FG09	-0.49	-0.58	0.09	1.78%
SS09	1.00SP09-0.77SS09	-0.51	-0.59	0.07	1.39%
AL09	1.00SP09-0.71AL09	-1.22	-1.28	0.07	1.28%
BU09	1.00SP06-1.81BU09	-1.35	-1.41	0.06	1.17%
CF09	1.00SP09-0.72CF09	-0.82	-0.87	0.05	0.92%
V09	1.00SP09-1.63V09	0.51	0.47	0.05	0.91%
SA09	1.00SP09-1.41SA09	0.45	0.40	0.04	0.88%
EB09	1.00SP09-1.2EB09	1.05	1.01	0.04	0.73%
L09	1.00SP09-1.25L09	0.33	0.30	0.03	0.56%
PG09	1.00SP09-0.67PG09	0.32	0.29	0.03	0.50%
LH09	1.00SP09-0.19LH09	0.12	0.10	0.02	0.38%
SF09	1.00SP09-1.66SF09	-0.69	-0.71	0.02	0.37%
SM09	1.00SP09-1.64SM09	-0.18	-0.18	-0.00	0.00%
PB09	1.00SP09-0.7PB09	-0.19	-0.19	-0.00	-0.04%
RU09	1.00SP09-0.41RU09	0.23	0.23	-0.00	-0.05%
P09	1.00SP09-0.86P09	-0.63	-0.63	-0.00	-0.06%
ZN09	1.00SP09-0.54ZN09	-0.20	-0.16	-0.04	-0.07%
SN09	1.00SP09-0.32SN09	-1.64	-1.58	-0.06	-1.11%
I09	1.00SP09-0.78I09	-1.20	-1.14	-0.06	-1.16%
MA09	1.00SP09-2.28MA09	0.55	0.58	-0.02	-0.47%
A09	1.00SP09-1.18A09	-0.54	-0.52	-0.02	-0.48%
Y09	1.00SP09-0.78Y09	-0.55	-0.52	-0.03	-0.58%
RM09	1.00SP09-2.12RM09	-1.35	-1.26	-0.09	-1.79%
OI09	1.00SP09-0.66OI09	-0.18	-0.16	-0.02	-0.40%
C09	1.00SP09-2.39C09	-1.15	-1.07	-0.07	-1.39%
CS09	1.00SP09-2.05CS09	-0.93	-0.86	-0.07	-1.40%
M09	1.00SP09-1.83M09	-1.37	-1.29	-0.08	-1.51%
TA09	1.00SP09-2.04TA09	-0.52	-0.53	-0.01	-0.25%
NR09	1.00SP09-0.52NR09	0.10	0.09	-0.01	-0.10%
EG09	1.00SP09-1.01EG09	1.15	1.14	-0.00	-0.07%
AP10	1.00SP09-0.74AP10	-1.11	-1.11	-0.00	-0.05%
PB09	1.00SP09-0.7PB09	-0.19	-0.19	-0.00	-0.04%
CU09	1.00SP09-0.21CU09	-1.74	-1.76	-0.01	-0.25%
JD09	1.00SP09-1.31JD09	-0.11	-0.12	-0.01	-0.25%
PF09	1.00SP09-1.47PF09	0.00	-0.02	-0.01	-0.25%

投资建议与注意事项

综合决策：投资者应结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》以及各商品基本面报告，作出综合决策。
验证策略：可通过咨询多年周期的跨品种对冲图，验证策略的安全性。
免责声明：
- 本报告仅供参考，不构成投资建议。
- 报告内容可能随时间变化，银河期货保留更新的权利，但不承担更新义务。
- 投资者应独立判断，自行承担风险。