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铁矿石早报（2024-9-24）总结

每日观点

1. 基本面
   钢厂九月整体开工率增幅有限，高炉产能利用率反弹乏力；下游终端需求表现偏弱，难以达到预期水平。铁矿石需求虽略有回升，但总体仍处于弱势状态。三季度供应端预计延续同比增长，市场供应宽松态势仍未扭转，各港库存均处于高位。

2. 基差
   日照港PB粉和巴粗现货折算价格分别为745元和707元，对应期货盘面基差为87和48，现货相对升水，略偏多。

3. 库存
   当前全国铁矿石港口库存为1531/万85吨，环比前一周减少7169万吨，但总体仍处于高位，偏空。

4. 盘面
   铁矿石主力合约价格位于20日线下方，短期均线呈现下行趋势，整体偏空。

5. 主力持仓
   主力合约空头持仓持续增加，市场情绪偏向空头，偏空。

6. 预期
   昨日美联储降息消息对市场影响不大。当前铁矿石供需格局依然偏弱，价格继续低位回调可能性较大，短期维持震荡偏弱走势。操作上建议I2501合约区间655-685之间偏空策略。

本周交易逻辑

1. 利多因素
   美联储降息预期改善中期宏观环境。

2. 利空因素
   铁水产量维持低位，终端需求依旧偏弱；港口库存居高不下；人民币汇率走强抑制出口。

3. 预计走势
   下游终端需求低迷，钢厂复产增长有限，预计价格及将在低位区间震荡运行。

风险点

下行风险： 钢材终端需求持续恶化，市场悲观情绪蔓延，价格进一步下探风险增加。

上行风险： 钢厂开工量出现大幅反弹，且下游需求端改善超预期，可能推动价格上行。

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