20240905-宏源期货-月度策略报告_成本坍塌_焉有完卵_28页_2mb

分析总结

一、行情回顾

• PX市场：受供应宽松和成本支撑不足影响，8月PX价格跌至上市以来最低水平，运行区间进一步下移，预计运行区间7200-7600元/吨。供应端装置运行率维持高位，进口量低位运行，但装置检修可能缓解供应压力，但PX仍主要遵循成本定价，受原油波动情绪主导。

• PTA市场：整体加速下行，基本面缺乏支撑，装置开工率维持高位，产量创新高，累库持续。预计运行区间5000-5500元/吨。尽管下游进入传统旺季，但聚酯开工未完全恢复，预计累库存速度将边际改善，但受宏观情绪拖累。

• 乙二醇（MEG）市场：呈现逆势表现，走出V型走势，供应方面装置检修与重启并行，开工负荷有所收缩，进口到港集中，港口库存上升。需求方面聚酯开工逐步回升，价格重心支撑位置在4400-4700元/吨。

二、后市展望

• PX：宏观情绪低迷，油价难以走出颓势。Q4国内外装置集中检修，供应压力将缓解，配合下游PTA刚需稳定，预计9月基本面边际改善，但PX价格主要跟随原油波动。

• PTA：PTA需求虽有季节性改善预期，但加工费下行、自供过剩问题仍存。PTA预计运行区间5000-5500元/吨，库存累库速度可能放缓，但仍不及预期。

• MEG：9月进口装置重启增多，供应增量明显；聚酯开工回升或将带动需求好转。预计运行区间4400-4700元/吨，需关注4700元/吨关口经济效益驱动因素。

三、风险提示

• 地缘冲突持续性；美联储降息预期反复；宏观需求恢复不及预期。

分析师：詹建平
从业资格证号：F0259856
投资咨询证号：Z0002423