20250524-东吴证券-北交所定期报告_北证A股成交小幅回缩_把握中长期成长板块布局_9页_749kb

北交所定期报告分析总结（2025年5月24日）

行业重点新闻

1. 央行MLF操作
   央行5月23日开展5000亿元1年期MLF操作，本月净投放达3750亿元，为连续第三月加量续作。此举措旨在维持银行体系流动性，增强信贷投放能力，降低企业居民融资成本。

2. 保险资金长期投资改革试点
   金融监管总局宣布第三批600亿元试点规模，累计达2220亿元。改革聚焦“345”科技金融服务体系：

   • “3”：政策体系、产品供给体系、专业组织体系
   • “4”：科技金融四项试点（股权投资、长期资本支持、并购贷款、知识产权金融）
   • “5”：发挥五类金融机构差异化优势，覆盖科技型企业全生命周期保障。

3. LPR下调
   5月20日，1年期及5年期以上LPR分别下降10个基点至3%和3.5%。同步下调存款利率，一年期存款利率首次跌破1%。此举降低融资成本，激发实体经济需求。

市场表现

• 指数走势：北证50指数本周下跌36.8%，沪深300（-0.18%）、创业板（-0.88%）、科创50（-1.47%）跌幅较小，北证A股整体表现弱于其他板块。
• 流动性数据：北证A股周均成交额300.66亿元，环比下降13.31%；周均换手率9.11%，环比上升0.07%。与科创板（5.365倍PE）、创业板（3.422倍PE）、主板（1.171倍PE）相比，北证A股PE为4.845倍，估值相对较高但换手率优势显著。
• 板块对比：北证A股平均市值2936亿元，成分股数量266家，相较于科创板（587家）和创业板（138家），在规模和市值上仍有提升空间。

新股上市情况

• 下周上市企业：5月27日，四川西南交大铁路发展股份有限公司（代码：920027）将登陆北交所。公司主营轨道交通智能产品及装备研发、生产与技术服务，2024年营收335亿元，净利润0.56亿元，专注于基础设施安全领域。

投资建议

1. 重点布局领域

   • 跨境金融：受益于“南沙金融30条”等政策，粤港澳金融市场互联加速，需关注金融服务场景创新及资本流动便利化机会。
   • 科技创新：契合国家战略需求，科创板“硬科技”定位深化，政策扶持与研发投入双轮驱动技术突破，聚焦解决“卡脖子”问题。
   • 高股息消费龙头：结构性转型背景下凸显防御属性，品牌壁垒与稳定现金流企业更受长期资金青睐。

2. 策略方向

   • 优先考虑低估值成长标的，规避部分细分领域估值偏高的企业。
   • 市场整体回调需结合流动性改善与政策红利，关注北证A股换手率等指标优势。

风险提示

1. 政策风险：若北交所政策支持力度不足，可能抑制投资者热情。
2. 流动性风险：北证A股成交额较小，流动性弱于科创板等板块，存在资金短缺压力。
3. 盈利预期风险：外部环境波动可能导致企业盈利不及预期，进而影响股价表现。