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五矿期货有色金属早报（2024年9月9日）总结

当前市场情绪偏谨慎，多种金属维持区间震荡，铜铝关注政策预期，锌铅镍恐跌防风险，氧化铝紧跟矿端到港。

锌
价格疲软，库存回升。进口盈利扩大利空，外盘贴水收窄。期内矿端进口矿价走高，叠加美国经济数据偏弱，看空氛围主导。沪伦比值偏强，月差维持高位，或有空头对冲出场可能，警惕反弹。参考运行区间：沪ZN2410 22,800–23,000元，伦ZN3S 2,700–2,800美元。

镍
精炼镍供过于求，库存压力叠加宏观悲观联动，跌势延续。硫酸镍成交冷清，虽LME镍库存小幅下降，但市场对基本面看法维持偏空。电池级碳酸锂价格新低刷新，缺口预期受限。沪镍主力仍处下行通道，暂参考区间：120,000–126,000元。

铅
基差偏近，进口窗口政策预期提振有限。供应过剩背景下，短期预计维持偏弱震荡。价格参考价：沪铅16,630元。

铜
伦铜收跌3.22%；国内经济现实偏弱，需关注政策变化。若政策超预期，铜价有望筑底回升，否则谨慎观察交叉盘面进口窗口变化。上方74,000元有压力。参考区间：沪铜70,500–74,000元。

铝
内稳外涨，库存方面国内去库量小，外库高位。9月消费旺季，但铝棒备货情绪不浓，整体维持宽幅震荡。价格剔汇后维持沪伦比值观察进口窗口动向。运行区间参考：沪铝18,800–19,800元。

锡
云南减产停产动作已出，季产预减，但高位成交尚可，仍需警惕回调。库存未见积极去库，短期呈现震荡。但进口盈利尚可，维持MEM与SMM价差博弈。参考区间：沪锡230,000–270,000元。

碳酸锂
库存高企，原料价格坚挺也未改善供需结构。“金九银十”需求增量有限，上行动力持续不足。维持偏低态势，操作端建议观望情绪浓。主力合约参考：LC2410 69,000–73,000元。

氧化铝
价格暂时反弹乏力，基差仍显偏高。近期库存边际去库，下游电芯逢低采购尚可。但供应在复产后或难重启，终端在低库存背景下节奏放慢，预计期价高位震荡运行。主力AO2410区间：三七〇〇元/吨至四〇〇〇元/吨。

原文长度限制：总结基于铜//铝//锌//铅//锡//镍//碳酸锂//氧化铝八个板块整理而成，禁止抄袭或转载，仅限专业场合使用。