2017-20160830-兴业证券-网生行业研究报告系列之一：网络文学：IP元年资本瞩目，屌丝逆袭成宠儿_42页-2mb

新三板网络文学行业研究报告总结

核心内容

网络文学伴随互联网发展而兴起，经历了从草根野蛮生长到互联网巨头主导的过程。2015年被定义为IP元年，网络文学通过IP衍生实现价值最大化，成为资本关注的焦点。行业市场规模在2012年到2015年增长近1.5倍，预计2016年将达90亿元，2017年突破百亿。行业竞争格局由BAT主导，阅文集团占据最大市场份额。

主要观点

• 网络文学的发展历程：1995年水木清华BBS成为起点，2003年起点中文网成立，首创“在线收费阅读”模式，开启了网络文学的商业化进程。
• IP元年带来的变化：2015年成为IP元年，影视、游戏、动漫等衍生品迅速崛起，网络文学成为IP开发的核心资源。
• 网络文学与传统文学的区别：网络文学以平台为核心，形成粉丝经济，而传统文学以出版社为核心，读者仅是消费者。
• 商业模式的多元化：网络文学通过内容付费、广告、版权授权、实体书出版、粉丝打赏等多种方式实现盈利。
• 行业竞争格局：腾讯通过收购盛大文学成立阅文集团，占据市场82.8%份额，百度和阿里也布局网络文学市场，但内容和渠道各有侧重。

关键信息

• 市场规模：2015年网络文学市场规模达到70亿元，预计2016年将达90亿元，2017年突破百亿。
• IP开发：《花千骨》、《盗墓笔记》、《步步惊心》等网络小说被改编为影视、游戏、动漫等，成为IP开发的典范。
• 阅文集团：腾讯50亿元收购盛大文学，成立阅文集团，整合资源，成为网络文学市场龙头。
• 平台运营机制：起点中文网通过订阅、打赏、粉丝积分等方式实现粉丝经济，推动作家收入增长。
• 移动阅读崛起：2015年移动阅读市场规模达101亿元，57%用户通过移动端阅读，成为行业发展新动力。
• 新三板相关公司：铁血科技、天下书盟、博易创为、云畅游戏、永乐文化、和力辰光等公司在新三板上市，是网络文学行业的重要参与者。

竞争格局

• 阅文集团：占据82.8%市场份额，拥有近1000万原创作品，签约作家达95.24%。
• 百度文学：依托百度资源，但内容开发能力较弱，通过“航母计划”寻求突破。
• 阿里文学：渠道优势明显，但内容资源不足，采用开放版权战略，与多家内容供应商合作。
• 中文在线：实施“文学+”战略，打造全媒体出版模式，与多家影视公司合作，推动IP衍生。

风险提示

• 政策变动风险：版权保护政策变化可能影响行业生态。
• 行业竞争加剧：随着BAT等巨头的加入，行业竞争更加激烈。
• 发展不达预期：IP开发与变现过程可能存在不确定性。

重点公司信息

• 铁血科技（833658.OC）：提供数字阅读服务，拥有一定的市场份额。
• 天下书盟（833019.OC）：网络文学平台，注重内容创作和用户互动。
• 博易创为（836025.OC）：专注移动阅读和内容分发，具有较强的市场竞争力。
• 云畅游戏（834785.OC）：开发网络文学IP游戏，推动IP价值转化。
• 永乐文化（837736.OC）：专注于内容创作和版权管理，具有较强的IP开发能力。
• 和力辰光（836201.OC）：提供数字内容服务，与多家平台合作。

网络文学平台商业模式

• 作家签约：分为普通作家、A签作家、白金作家，A签作家享有更多收益分成和平台支持。
• 稿酬制度：起点中文网采用“七三分成”或“五五分成”，保障作者收益。
• 粉丝运营机制：通过订阅、评价、催更、打赏等方式积累粉丝积分，提升作者影响力和收入。
• IP开发模式：阅文集团推出“IP合伙人制”，推动IP全产业链协同开发，提升IP价值。

用户行为与市场前景

• 用户付费意愿：接近六成用户愿意为网文周边产品付费，付费意愿在不同内容形式中有所差异。
• 移动阅读趋势：移动端阅读成为主流，用户接入网络文学的主要渠道。
• IP衍生潜力：网络文学IP在影视、游戏、动漫等领域的开发潜力巨大，成为行业增长的重要驱动力。

财务数据与行业影响

• 盛大文学：曾占据市场70%份额，但因未能有效整合产业链，最终被腾讯收购。
• 阅文集团：整合资源后，成为网络文学市场龙头，推动行业向泛娱乐生态发展。
• 中文在线：通过“文学+”战略，打造全媒体出版模式，提升IP价值和行业影响力。

图表与数据支持

• 图1：中国网络文学发展时间轴，展示行业演变过程。
• 图2：中国网络文学市场规模，显示行业快速增长。
• 图3：2014年盗版对付费阅读的损失，凸显版权保护的重要性。
• 图4：中国网民规模及互联网普及率，反映市场基础。
• 图5：网络文学用户规模及网民渗透率，展示用户增长趋势。
• 图6：2016年H1网民对各类互联网应用的使用率，显示网络文学的重要性。
• 图7：网络文学产业链，突出平台的核心地位。
• 图8：传统文学产业链，对比网络文学。
• 图9：起点全部作品订阅排行榜TOP10，展示热门作品及作者。
• 图10：作家等级，反映作者成长路径。
• 图11：各等级作家对应的最小年收入，展示收入结构。
• 图12：2015中国网络作家富豪榜，显示作者收入差异。
• 图13：起点中文网打赏粉丝榜，展示粉丝经济。
• 图14：网络文学集团主要阵营，展示行业分布。
• 图15：盛大文学估值情况，反映企业价值变化。
• 图16：腾讯泛娱乐战略布局，展示IP生态。
• 图17：阅文集团旗下品牌，展示IP开发方向。
• 图18：2015年度中国网络文学网站用户覆盖率，显示市场集中度。
• 图19：2015年第四季度网络小说TOP50覆盖率，展示用户偏好。
• 图20：2015年中国网络文学原创作品市场分布，显示内容结构。
• 图21：2015年中国网络文学市场签约作家分布，显示作者集中度。
• 图22：2016年上半年网络文学网站搜索指数分布，展示市场关注度。
• 图23：百度文学旗下版图，展示业务布局。
• 图24：阿里文学，展示渠道优势。
• 图25：中文在线，展示“文学+”战略。
• 图26：用户对网文周边的付费意愿，显示用户消费行为。
• 图27：2015年用户愿意为网文周边花费的金额，反映市场潜力。
• 图28：用户玩网文IP游戏的现状，展示游戏市场。
• 图29：用户未来玩网文IP游戏的意愿，显示市场增长空间。
• 图30：用户对网文改动漫的期待，展示动漫市场潜力。
• 图31：用户希望改编成什么形式的动漫，显示用户偏好。
• 图32：用户为网文IP动漫付费的意愿，显示动漫市场前景。
• 图33：用户看网文IP电影的意愿，展示影视市场。
• 图34：用户看网文IP电视剧的意愿，展示影视市场。
• 图35：用户去电影院看网文IP的意愿，显示影视市场潜力。
• 图36：用户去电影院看网文IP电影的主要考虑因素，显示用户选择依据。
• 图37：用户付费看网文IP影视剧的意愿，显示市场前景。
• 图38：2015年用户愿意为网文IP影视剧花费的金额，反映市场接受度。

表格数据支持

• 表1：盛大文学2008-2011年营收情况，展示其发展轨迹。
• 表2：铁血科技财务数据，反映其运营状况。
• 表3：天下书盟财务数据，展示其财务表现。
• 表4：博易创为财务数据，反映其市场地位。
• 表5：云畅游戏财务数据，展示其IP开发能力。
• 表6：永乐文化财务数据，反映其业务模式。
• 表7：和力辰光财务数据，展示其市场表现。

总结

网络文学行业在IP元年迎来爆发，市场规模迅速扩大，成为资本和互联网巨头关注的焦点。行业从起步到发展，经历了从无稿费到付费阅读、从单一内容平台到泛娱乐生态的转变。阅文集团通过整合资源，成为行业龙头，推动IP全产业链开发。移动阅读的崛起为行业发展带来新动力，用户行为和付费意愿显示市场潜力巨大。新三板相关公司积极参与，推动行业多元化发展。行业面临版权保护、竞争加剧等风险，但整体趋势向好，未来发展前景广阔。