20160229-华泰证券-海外宏观周报第30期_二月回顾_金融市场大雨_地缘矛盾多云_15页_1mb

宏观研究/宏观周报总结

核心内容概述

本报告为2016年2月29日发布的海外宏观周报，总结了2月份全球金融市场和大宗商品的走势，以及全球经济和地缘政治的不确定性。报告指出，尽管金融市场动荡，但部分大宗商品价格出现反弹，显示出市场对原材料价格见底的预期。同时，全球通胀数据有所回暖，但其背后主要受到油价反弹和基数效应的影响，而非真实需求复苏。

主要观点

• 金融市场波动：2月全球金融市场动荡，英镑和欧元因英国退欧公投预期而大幅下挫，美元指数创三周新高。人民币小幅贬值，市场情绪较为谨慎。
• 大宗商品反弹：铁矿石、螺纹钢、原油和黄金价格均有反弹，但这种上涨主要由市场预期和投机需求驱动，而非基本面改善。
• 通胀回暖：美国和中国物价数据向好，主要由于大宗商品反弹和去年低基数效应，但未来是否能持续仍需观察消费和就业数据。
• 3月加息可能性低：尽管部分市场数据向好，但3月美联储加息的可能性较低，全球资本市场可能迎来风险偏好修复期。
• 地缘政治风险：英国退欧、朝核问题、中东局势和G20会议成果有限，增加了宏观不确定性。
• 铁矿石反弹的背景：中国基建投资和稳增长政策预期推动铁矿石价格反弹，但需求复苏仍需谨慎判断，真实需求尚未出现明显改善。

关键信息

外汇市场走势

• 英国宣布退欧公投，英镑兑美元下跌3.65%，刷新七年低位至1.39。
• 美元指数因美国经济数据向好而走强，一度升至98.26。
• 人民币即期汇率小幅下跌0.26%，离岸人民币与在岸人民币价差扩大。

大宗商品走势

• 布伦特原油上涨23.4%，金价上涨约9.3%。
• 铁矿石价格反弹25.8%，但其涨幅被低基数效应夸大。
• 螺纹钢涨幅仅为7.7%，显示下游需求疲软，难以支撑铁矿石价格持续上涨。

美联储与市场预期

• 3月加息可能性较低，市场对实体需求回暖的预期正在增强。
• 联储可能在接下来的几个月中维持宽松政策，以支持全球资本市场的修复。

地缘政治与经济影响

• 英国退欧公投提上日程，引发市场对金融风险的担忧。
• 朝核问题再次升温，北约与俄罗斯在中东问题上分歧加剧。
• G20会议未能达成预期成果，仅声明“避免竞争性贬值”，未能有效缓解全球经济放缓压力。

风险提示

• 本文仅作为市场分析，不构成投资建议。
• 投资者应关注具体行业和公司研究，谨慎对待市场预期。

数据回顾

本周重要宏观数据

下周重要宏观数据

评级说明

• 行业评级：
  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
  • 中性：行业股票指数与沪深300指数持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

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