兼论20年1月十大关注标的：把握关键的1月行情-20200101-东方证券-14页_1mb

2020年1月A股市场行情与策略分析总结

核心内容

本报告分析了2019年12月A股市场表现及2020年1月的投资策略，重点指出1月为关键的做多窗口期，并推荐了十大关注标的。

2019年12月市场回顾

12月A股市场整体上涨，上证综指、中小板指、创业板指、沪深300、上证50及中证500分别上涨6.2%、8.8%、8.0%、7.0%、5.8%和7.6%。低估值行情下，中小板指涨幅领先。东方策略19年全年月度组合累计收益率为76.39%，相对沪深300超额回报率40.25%，胜率为75%。12月十大关注标的平均涨幅为12.21%，跑赢沪深300指数5.21个百分点，其中华友钴业、先导智能、鹏辉能源和三一重工涨幅居前。

2020年1月策略展望

主要观点

1. 政策维稳：降准符合预期，有助于维持流动性，提升市场风险偏好。
2. 年报预期良好：11月宏观经济数据企稳，预计全年A股实现10%归母净利润增速，年底估值切换逻辑成立。
3. 创业板改善：剔除温氏后，创业板前三季度利润增速为负，但负增速逐步收窄，预计全年利润增速有望转正。
4. 注册制改革：2020年3月可能见到创业板注册制和新三板改革落地，有利于资金向龙头和优质公司集中。
5. 结构性行情：2020年A股将维持结构性行情，全年回报率预计较2019年有所下降，因此1月的做多窗口期尤为重要。

关键信息

• 估值情况：2019年优质科技和消费龙头股估值已修复至60-70分位点，提升空间有限。
• 业绩预期：2020年A股整体业绩增速预计从10%降至7%左右，但龙头股ROE仍具结构性优势。
• 流动性变化：注册制改革和再融资放开将对市场流动性产生扰动，资金更倾向于优质标的。

配置建议

年底至2020年一季度，建议重点关注以下领域：

• 政策利好：金融（券商、保险、银行）及地产产业链。
• 估值较低：金融板块估值相对便宜，具备配置价值。
• 年报预期良好：各行业龙头股，特别是业绩确定性强的公司。
• 长期看好：科技（电子、通信、传媒、计算机）、消费细分领域龙头、新能源车产业链及半导体装备制造。

2020年1月关注标的

风险提示

1. 监管收紧可能降低市场风险偏好；
2. 贸易摩擦升级可能影响国内供需格局；
3. 宏观经济下行超预期可能对A股基本面造成负面影响。

信息披露

• 东证资管持有太阳纸业和三一重工股票分别达到相关上市公司已发行股份1%以上。
• 投资评级基于相对市场基准指数的收益率表现，买入为15%以上，增持为5%-15%，中性为-5%-5%，减持为-5%以下。

投资评级定义

• 个股投资评级：买入、增持、中性、减持、未评级、暂停评级。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡、未评级、暂停评级。

分析师申明

分析师对所提及证券或发行人的建议和观点反映其个人判断，与分析师薪酬无直接关系。