20230310-千海金研究所-大豆市场简报_4页_1mb

大豆市场简报总结

核心内容

本报告分析了近期国内外大豆市场的走势及影响因素，指出巴西大豆上市提速导致国际豆价承压，而国内大豆市场则受到政策支持和蛋白质含量及下游产业链问题的双重影响。

主要观点

国际市场

• 美豆价格企稳回升：上周美豆价格微幅上涨0.02%，收报于1519.5美分/蒲式耳。
• 豆一两连跌：内盘豆一价格连续下跌，跌幅达1.14%，最终收于5548元/吨。
• 内外盘价格均下滑：本周，国际与国内大豆期价均有所下滑。
• 巴西大豆卖压显现：巴西大豆产量预计丰产，但目前预售量仅为上年度产量的35%，未来可能释放较大卖压。
• 阿根廷减产预期已反映：阿根廷大豆产量因旱情进一步下调，但该影响已被市场充分交易，难以对价格产生重大冲击。
• 美豆新季播种临近：随着新季大豆播种时间临近，市场多空博弈加剧，预计价格将呈现宽幅震荡。
• USDA数据影响：2023年度美国大豆种植面积预期为8750万英亩，低于市场预期，同时预估价格将下降10%至1290美分/蒲式耳。
• 美豆进入下行通道：当前美豆价格已进入下行通道，若无明显支撑信号，可能回落至1300美分/蒲式耳附近。

国内市场

• 政策支持：国务院总理李克强在十四届全国人民代表大会上强调稳定粮食播种面积和抓好油料生产。
• 国产大豆产能提升：2022年我国大豆播种面积增长至1.54亿亩，总产量达2000多万吨，预计2023年也将维持这一水平。
• 蛋白质含量偏低：国产大豆普遍蛋白质含量较低，对豆价形成拖累。
• 下游产业链问题：国内大豆市场若无法解决蛋白质含量和下游产业链问题，将难以看到期价大幅上涨。
• 政策落地预期：政策支持下，豆价上涨在预期之中，但需关注实际执行效果。

关键信息

• 巴西大豆预售量低：目前巴西农户仅预售了约5000万吨大豆，相当于上年度产量的35%，预计未来将加速出货。
• 阿根廷产量下调：布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷大豆产量将进一步下调至3350万吨。
• 美豆价格下行压力：国际豆价因巴西卖压和阿根廷减产预期而承压，但美豆出口进入淡季，新季播种尚未开始，短期内价格或维持震荡。
• 国内豆价受政策与基本面双重影响：政策支持有助于豆价上涨，但蛋白质含量低和下游需求疲软限制了上涨空间。

图表说明

• 图表1、2：数据来源为交易侠和千海金农产品研究中心，反映大豆进口量和周度压榨量。
• 图表3、4：数据来源为USDA和千海金农产品研究中心，提供美国大豆种植面积和价格预期。
• 图表5、6：数据来源为钢联数据和千海金农产品研究中心，展示国内大豆市场相关数据。

总结

短期内，国内外大豆市场均将进入多空拉锯格局，价格预计将呈区间震荡运行。巴西大豆丰产带来的卖压和阿根廷减产预期已部分反映，但整体市场仍需关注新季播种情况和国内政策执行效果。国内大豆市场虽有政策利好，但蛋白质含量和下游需求仍是制约价格上行的关键因素。

千海金研究所策略组
期货策略分析师：陈追风（chenzhuifeng@qhjtzw.com）
宏观策略分析师：张华辉（zhanghuahui@qhjtzw.com）