电气设备行业2021年SNEC光伏展览会观展汇报：SNEC展会明确N型趋势，硅料涨幅收窄利好下游复苏-20210614-华创证券-16页_1mb

2021年SNEC光伏展览会观展汇报总结

核心内容概述

2021年第十五届国际太阳能光伏与智慧能源大会暨展览会（SNEC 2021）于6月3日至5日在上海举办，吸引了3000多家光伏企业参与。本次展会聚焦新技术展示与新产品发布，主要呈现三大趋势：N型技术导入、逆变器与储能结合、BIPV产品多样化。展会期间，硅料价格涨幅收窄，为下游环节盈利修复带来利好。

主要观点与关键信息

一、N型技术导入趋势明确

• 技术路线展示：多家组件厂商展示了基于N型技术的组件，包括TOPCon与HJT技术路线，部分厂商同时推出两种类型。
• 转换效率：TOPCon组件最高转换效率为22.86%，来自晶科能源；HJT组件最高为22.87%，来自天合光能；钧石的HJT+IBC技术组件效率达23.3%。
• 技术发展判断：
  • 短期：PERC电池仍为主导，但N型技术将在下半年逐步导入产业链，其中TOPCon技术因与现有PERC产线融合度高，更具成本优势。
  • 长期：HJT技术因叠加其他技术的潜力，预计会逐渐替代TOPCon技术。

二、逆变器与储能结合趋势来临

• 光储逆变器推出：多家逆变器厂商推出支持光储交流耦合的逆变器，提升电站的灵活性和经济性。
• 代表产品：
  • 阳光电源：推出“1+X”模块化逆变器，支持1.1MW至8.8MW子阵灵活配置，具备反向充电功能。
  • 固德威：推出GW50K-BTC三相交流耦合逆变器，支持100%三相不平衡输出。
  • 锦浪科技：发布Flexi-ONE光储一体机，集成逆变器、电池和开关单元，便于现场安装与维护。

三、BIPV产品种类繁多

• BIPV定义：光伏建筑一体化，是减少建筑行业能耗的重要方式。
• 产品特点：
  • 功能性：光伏组件需满足建材属性，可替代传统建材。
  • 美观化：包括色彩化（如铝板、石材色）与纹理化（表面凹凸设计）。
• 参展企业：隆基、晶科、天合、英利嘉盛、腾晖光伏等均展出BIPV产品，涵盖幕墙、屋顶瓦、彩色建材等。

四、产业链价格博弈接近尾声

• 硅料价格：6月9日单晶致密料成交均价涨幅为2.01%，较前两个月有所收窄，预计近期将企稳调整。
• 价格影响：硅料价格回落有助于下游组件企业盈利修复，光伏行业协会呼吁价格回归正常区间。
• 装机预期：
  • 户用：预计15-20GW，但受组件价格上涨影响，实际执行存在难度。
  • 分布式：预计7-10GW。
  • 地面电站：预计25-28GW，主要由2019-2020年结转项目构成。

五、投资建议

• 推荐主线：
  1. 一体化组件企业：隆基股份、晶澳科技、天合光能。
  2. 逆变器环节：阳光电源、锦浪科技、固德威。
  3. 光伏辅材龙头：福斯特、福莱特、中信博、金博股份。
• 风险提示：
  • 全球光伏装机不及预期。
  • 产业链价格波动未达预期，可能影响下游盈利修复。

行业数据与表现

• 股票家数：213只，占比5.3%。
• 总市值：39,716.89亿元，占比4.76%。
• 流通市值：31,272.72亿元，占比4.9%。
• 相对指数表现：
  • 1个月：0.0%。
  • 6个月：14.19%。
  • 12个月：47.82%。

团队介绍

• 组长、首席研究员：彭广春，同济大学工学硕士，曾任职于上汽集团、安信证券。
• 助理研究员：殷晟路，上海高级金融学院工商管理硕士，曾任职于上汽通用、西南证券。

免责声明与评级体系

• 免责声明：本报告所载资料来源可靠，但不保证其准确性或完整性。
• 投资评级：
  • 公司评级：
    • 强推：预期超越沪深300 20%以上。
    • 推荐：预期超越沪深300 10%-20%。
    • 中性：预期相对沪深300变动在-10%至10%。
    • 回避：预期相对沪深300跌幅在10%-20%。
  • 行业评级：
    • 推荐：预期行业指数涨幅超过沪深300 5%以上。
    • 中性：预期行业指数相对沪深300变动在-5%至5%。
    • 回避：预期行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。

总结

本次SNEC光伏大会展示了光伏行业的技术进步与市场动态，N型技术成为未来趋势，逆变器与储能结合提升电站灵活性，BIPV产品多样化推动光伏在建筑领域的应用。产业链价格博弈接近尾声，硅料价格回落利好下游盈利修复，预计全年国内光伏装机量在55-60GW之间。投资建议聚焦于一体化组件、逆变器及辅材企业，需关注价格波动与全球装机需求变化等风险。