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高温天气对棉纺行业的影响及近期行情分析展望

核心观点

郑棉主力合约7月11日增仓大涨，突破17000关口，市场聚焦新疆棉花库存减少及高温对产量的影响，叠加政策抛储预期。需求端受高温限电及行业淡季影响，淡季负反馈效应增强。综合判断，短期期价或震荡向上趋势持续，但需关注天气变化、政策与下游订单情况。

行情动态

• 郑棉主力9月合约于7月11日收盘上涨26%，突破17000元/吨，持仓增至48.5万手。
• 新疆棉花现货基差报价坚挺，棉企挺价意愿强，注册仓单快速减少。
• 市场传言新疆棉花库存下降，虽有辟谣，但资源供应偏紧局面显性化。

供给端分析

• 国内：新疆高温持续威胁棉铃发育，高温复盖广度与强度影响坐桃，叠加前期低温、大风、阴雨，预计减产压力上升。历史经验显示，2015年极端高温曾致全疆棉花减产。
• 国际：美国得州干旱指数回升，与高温少雨天气同步，可能影响新棉单产。弃收率预估区间为10%-20%，实际库存介于735-863万吨之间，供需格局偏紧。

需求端分析

• 下游纺织企业受高温限电政策影响，即期利润下滑，中小企停产意愿上升，开工率预计下降。
• 产业链库存结构健康，旺季预期存在，但需订单落实，当前纺织市场处于淡季，负反馈效应初现。

行情展望

• 新棉上市时间推迟至10月，9月底全国商业库存或降至100-120万吨低位。
• 抛储规模预计50-80万吨，但因前期已有预期，短期利空有限。
• 下年度疆棉减产预期及纺织旺季提振期货价格支撑，郑棉下方空间有限。
• 外盘棉价支撑在70-80美分/磅区间，全球供需转向紧平衡，震荡向上趋势延续。

风险提示

• 宏观金融动荡。
• 政策抛储超预期。
• 产区天气变化。
• 下游订单不及预期。

分析师：方慧玲
从业资格号：F3039861 投资咨询资格号：Z0010565
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