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商品研究·农产品豆粕日度报告2023年12月25日总结

现货价格

美湾大豆CNF价为565美元/吨（-5），巴西豆CNF价为564美元/吨（-5），阿根廷豆CNF价550美元/吨（-404）。张家港豆粕成交3850元/吨（0），大连豆粕成交价3920元/吨（-20）。

基本面情况

1. 种植进度：巴西种植进度达89%，进入生长关键期。中北部降水改善，缓解前期干旱，对大豆生长利多；但南部降水下降。
2. 进口与供应：大豆12月进口量预计980万吨，国内油厂开工率回升，豆粕供应预期略有缓解；但豆粕需求偏弱，下游采购理性，节前备货未启动。
3. 利润与库存：大豆压榨利润变化、豆粕库存上升（至300000吨以上），成交量波动。
4. 替代需求：生猪出栏价格上涨，养殖利润承压，对豆粕需求或有提振。

风险因素

• 南美降水持续改善与下降并存，影响大豆产量。
• 春节补库可能对豆粕价格形成支撑。

技术指标与观点

部分数据图表显示豆粕基差、油粕比、价差变化，反映短期供需博弈。整体仍呈现供强需弱格局。

报告来源

兴证期货研究咨询部，林玲、胡卉鑫 分析师

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