20221023-国海证券-基础化工行业周报_短期看好九大行业_玲珑轮胎塞尔维亚项目签约承建方_59页_2mb

2022年10月23日基础化工行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年10月21日基础化工行业的整体表现及重点公司动态，指出化工行业在下半年将受益于内外复苏，主要受需求回暖、成本下降及产能优化等因素影响。报告推荐了多个细分领域龙头，重点关注一体化企业、新材料、下游产业及具备成本优势的公司。

主要观点

• 行业整体表现：基础化工行业近期表现略弱于沪深300指数，但随着内外需求复苏及成本下降，行业有望迎来双重利好。
• 投资主线：短期关注需求复苏及成本下降带来的机会，重点推荐下游行业、新材料及一体化企业；长期看好被低估的细分领域龙头。
• 市场趋势：欧洲能源价格高企导致部分化工产品价格提升，国内化工品价格与欧洲差距拉大，叠加海运费回落，有利于出口导向型企业。
• 重点公司动态：多家公司发布业绩预告、回购公告及战略合作信息，部分公司产品价格上调，行业景气度有所回升。

关键信息

行业价格走势

• 原油价格：Brent和WTI期货价格分别为92.73美元/桶和85.71美元/桶，周环比分别上涨1.9%和0.19%。
• 重点涨价产品：
  • 对硝基氯化苯价格上调至10300元/吨，环比+5.10%
  • 丙烯腈价格上调至10900元/吨，环比+3.81%
  • 丁烷CFR价格上涨至610美元/吨，环比+3.39%

重点公司动态

万华化学

• 纯MDI价格21750元/吨，环比+0.75%
• 聚合MDI价格16500元/吨，环比-0.75%
• 尼龙12试产成功，丰富产品体系
• ESG评级全球前5%，强化企业形象

玲珑轮胎

• 与中交一公局签订塞尔维亚项目合作协议，推进国际化布局
• 董事长王锋参与签约，强化国际项目推进
• 发布回购股份公告，用于股权激励计划
• 海运费下降，有利于出口业务

赛轮轮胎

• 进入《2021年度中国制造业上市公司价值500强榜单》，排名109
• 为子公司提供连带责任担保，增强资金实力

森麒麟

• 麒麟转债可能触发转股价格向下修正条件
• 产品在国际测评中表现优异，具有较强国际竞争力
• 布局航空轮胎领域，进入中国商飞供应商名录

恒力石化

• 涤纶长丝库存34.3天，环比上升0.3天
• PTA库存185.6万吨，环比上升2.9万吨
• 实施控股股东增持计划，金额不低于7.5亿元

荣盛石化

• 累计回购2.43亿股，占总股本2.40%，金额35.38亿元
• 布局MMA、PC等高端化工产品，增强产业链竞争力

东方盛虹

• EVA市场均价22610元/吨，环比-423元/吨
• 完成对斯尔邦的收购，布局新能源材料领域
• 发布绿色科技创新公司债券注册批复，拓展融资渠道

恒逸石化

• 不行使“恒逸转2”转股价格向下修正权利
• 布局文莱炼化项目，提升产能与盈利

卫星化学

• 丙烯酸价格8700元/吨，环比持平
• 布局C3产业链及绿色化学新材料产业园，拓展业务范围

桐昆股份

• 通过两化融合管理体系AAA级评定，强化智能制造能力
• 布局连云港C2产业链项目，提升市场竞争力

新凤鸣

• 涤纶长丝产能600万吨，布局270万吨聚酯新材料项目
• 已累计回购1686.23万股，金额1.87亿元

新洋丰

• 前三季度营收122.81亿元，同比+28.75%
• 归母净利润12.01亿元，同比+14.36%
• 磷酸一铵及复合肥价格稳定，市场表现良好

龙佰集团

• 钛白粉市场均价15083元/吨，环比持平
• 布局新能源材料，成立合资公司推进钛合金项目
• 增资子公司提升资金实力，拓展产业链

中国化学

• 回购股份进展符合方案，强化资本运作
• 布局双碳项目，推动绿色升级
• 研发绿色己内酰胺技术，打破国外垄断

阳谷华泰

• 前三季度归母净利润预计4.25-4.55亿元，同比+72.7%-84.89%
• 年产4万吨不溶性硫磺项目投产，实现进口替代

华峰化学

• 氨纶40D价格35500元/吨，环比+4.41%
• 布局氨纶及己二酸产业链，增强盈利空间

新和成

• 维生素A价格101.5元/千克，环比+1元/千克
• 控股股东增持1451.82万股，金额3.01亿元

三友化工

• 粘胶短纤价格13500元/吨，环比-100元/吨
• 纯碱价格2693元/吨，环比持平

华鲁恒升

• 乙二醇价格4035元/吨，环比+11元/吨
• 尿素小颗粒价格2470元/吨，环比-30元/吨

宝丰能源

• 未更新信息

国瓷材料

• 具备氧化锆粉体和瓷块一体化产业链
• 与下游客户合作多年，原材料切换周期长

金禾实业

• 前三季度营收55.28亿元，同比+37.54%
• 归母净利润13.33亿元，同比+86.79%

瑞华泰

• 未更新信息

扬农化工

• 功夫菊酯价格20万元/吨，环比持平
• 前三季度归母净利润预计16.38亿元，同比+61%

利尔化学

• 草铵膦原药价格21.5万元/吨，环比持平

蓝晓科技

• 未更新信息

三棵树

• 前三季度归母净利润预计2.6-3.1亿元，同比+306.14%-384.25%

道恩股份

• 前三季度归母净利润预计0.76亿元，同比+160%-205%

川恒股份

• 前三季度归母净利润预计1.72亿元，同比+172%

森麒麟

• 麒麟转债可能触发转股价格向下修正条件

精细化工产品

• 重点跟踪包括：EVA、PTA、涤纶长丝、氨纶、己二酸等

风险提示

• 宏观经济变化：可能影响整体需求及行业景气度
• 油价震荡变化：影响化工成本及利润空间
• 环保放松：可能带来行业政策不确定性
• 经济大幅下行：可能拖累行业增长
• 产品价格大幅波动：影响企业盈利

投资建议

短期推荐

1. 万华化学：MDI和TDI价格回升，尼龙12试产成功，2023年投产大年
2. 轮胎行业：重点关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、阳谷华泰、双箭股份
3. 中国化学：打造平台型创新企业，2023年业绩增长确定性强
4. 合盛硅业：下游持续扩张，工业硅有望趋紧
5. 瑞华泰：国产替代，PI膜项目投产在即
6. 长青股份：景气底部持续扩张
7. 中化国际：风电上游环氧树脂龙头，对位芳纶取得突破
8. 蓝晓科技：盐湖提锂技术产业化不断推进
9. 黑猫股份：锂电级导电炭黑国产替代空间广阔

长期推荐

1. 民营炼化及涤纶长丝企业：包括恒力石化、荣盛石化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化、新和成
2. 煤化工：包括华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工
3. 磷化工产业链企业：包括新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、川发龙蟒、湖北宜化、川金诺、中毅达、粤桂股份
4. 新材料：包括国瓷材料、万润股份、利安隆、凯赛生物、信德新材、道恩股份、雅克科技、江化微、金发科技、巨化股份、盐湖股份、泰和新材
5. 纯碱行业：包括远兴能源、三友化工、山东海化
6. 农药：包括扬农化工、利尔化学、国光股份
7. 食品添加剂：包括新和成、金禾实业
8. 钛白粉龙头：龙佰集团
9. 氨纶和己二酸龙头：华峰化学
10. 油脂化工龙头：赞宇科技

重点关注公司及盈利预测

重点公司	股票代码	股价	2021年EPS	2022年EPS	2023年EPS	2021年PE	2022年PE	2023年PE	投资评级
东方盛虹	000301.SZ	15.10	0.73	0.84	1.85	17.98	8.16	买入
湖北宜化	000422.SZ	15.05	1.75	1.75	2.82	8.60	5.34	买入
恒逸石化	000703.SZ	7.11	0.94	1.16	1.38	6.13	5.15	买入
粤桂股份	000833.SZ	6.84	0.39	0.67	0.78	10.14	8.72	未评级
新洋丰	000902.SZ	11.69	0.96	1.26	1.58	18.21	9.28	买入
新和成	002001.SZ	19.02	1.40	1.65	1.98	11.53	9.61	买入
华峰化学	002064.SZ	6.53	1.71	1.01	1.22	6.09	6.47	买入
黑猫股份	002068.SZ	12.43	0.59	0.32	0.78	18.21	15.85	买入
芭田股份	002170.SZ	5.59	0.09	0.24	0.36	73.66	23.29	买入
利尔化学	002597.SZ	19.10	2.04	2.42	2.60	16.57	7.35	买入
双箭股份	002381.SZ	5.85	0.36	0.38	0.82	22.34	15.39	买入
齐翔腾达	002408.SZ	7.05	0.86	0.84	1.06	12.47	8.39	买入
雅克科技	002409.SZ	55.86	0.72	1.68	2.16	115.40	33.25	买入
荣盛石化	002064.SZ	11.46	1.27	1.21	1.79	14.34	9.47	买入
云图控股	002539.SZ	12.61	1.23	1.84	2.21	10.88	6.85	买入
金禾实业	002597.SZ	37.11	2.10	3.13	3.68	24.47	11.86	买入
龙佰集团	002601.SZ	16.24	1.96	1.87	2.62	14.56	8.68	买入
赞宇科技	002643.SZ	12.98	1.69	1.63	2.48	11.16	7.96	买入
万润股份	002648.SZ	14.60	0.69	1.10	1.31	35.10	25.31	买入
卫星化学	002895.SZ	13.24	3.50	2.96	4.43	11.46	4.47	买入
国光股份	002749.SZ	8.92	0.48	0.63	0.75	21.13	14.05	未评级
道恩股份	002838.SZ	19.60	0.56	0.76	1.03	29.68	25.79	买入
川恒股份	002895.SZ	23.13	0.75	1.72	2.54	32.79	13.45	买入
森麒麟	002984.SZ	25.51	1.16	1.97	2.87	30.67	12.95	买入
阳谷华泰	300121.SZ	12.35	0.77	1.54	1.84	15.34	8.02	买入
国瓷材料	300285.SZ	24.04	0.79	0.95	1.30	53.74	25.31	买入
蓝晓科技	300487.SZ	72.88	0.94	1.61	2.29	69.54	45.27	买入
川金诺	300505.SZ	22.04	1.42	2.43	3.10	24.28	9.07	买入
利安隆	300596.SZ	60.85	2.04	2.83	3.44	21.97	21.50	买入
云天化	600096.SH	21.43	1.98	3.55	3.86	9.90	6.04	买入
兴发集团	600141.SH	30.86	3.84	6.14	6.69	9.94	5.03	买入
金发科技	600143.SH	10.54	0.65	0.69	0.87	19.49	15.28	买入
万华化学	600309.SH	86.42	7.85	6.94	9.24	12.87	12.45	买入
恒力石化	600346.SH	16.10	2.21	2.14	2.89	10.41	7.52	买入
三友化工	600409.SH	6.13	0.81	0.78	0.95	10.75	7.86	买入
华鲁恒升	600426.SH	28.92	3.43	3.79	4.14	9.11	7.63	买入
扬农化工	600486.SH	92.06	3.94	6.95	7.58	33.27	13.25	买入
中毅达	600610.SH	14.47	0.04	0.05	0.05	369.30	289.40	买入
宝丰能源	600989.SH	12.78	0.97	1.13	1.51	18.01	11.31	买入
赛轮轮胎	601117.SH	8.16	0.45	0.63	1.11	34.51	12.95	买入
中国化学	601233.SH	8.19	0.84	1.06	1.21	15.82	7.73	买入
桐昆股份	601966.SH	13.10	3.04	2.34	3.47	6.96	5.60	买入
玲珑轮胎	603737.SH	17.25	0.58	0.70	1.98	63.59	24.64	买入
江化微	603078.SH	22.69	0.29	0.60	0.91	92.18	37.80	未评级
新凤鸣	603225.SH	8.89	1.57	0.62	1.45	10.08	14.34	买入
三棵树	688323.SH	96.85	-1.11	1.87	3.05	-125.65	51.83	未评级
瑞华泰	688323.SH	22.86	0.34	0.41	1.25	123.74	55.76	买入

结论

本报告指出，基础化工行业在2022年10月整体表现稳定，部分产品价格有所上涨，行业景气度逐步恢复。推荐关注一体化、下游及新材料企业，同时强调全球化布局和技术创新对行业成长的重要性。