20250529-国泰期货-棕榈油_产地风险仍存_震荡探底_豆油_豆系驱动偏弱_区间震荡_4页_606kb

棕榈油与豆油市场分析总结（2025年5月29日）

核心内容概述

本报告分析了2025年5月29日棕榈油与豆油市场的走势及基本面情况，指出当前油脂市场整体呈现震荡态势，受多种因素影响，包括产地政策变化、产量数据、出口关税调整以及天气影响等。

主要观点

1. 棕榈油市场

• 价格走势：棕榈油主力合约当日日盘上涨0.40%，夜盘下跌0.10%，收盘价为8,076元/吨，整体呈震荡趋势。
• 基本面分析：
  • 马来西亚棕榈油协会（MPOA）对欧盟将马来西亚列为“标准风险”国家表示担忧，认为该分类基于2020年旧数据，不符合当前实际情况。
  • 马来西亚砂拉越州油棕鲜果串（FFB）产量同比增长8.6%，毛棕榈油（CPO）产量增长3.7%，但出油率下降，主要因天气不利和再种植计划影响。
  • 棕榈油现货价格为8,600元/吨，基差为524元/吨。
• 趋势强度：当前趋势强度为0，表明市场处于中性状态。

2. 豆油市场

• 价格走势：豆油主力合约日盘下跌0.36%，夜盘下跌0.65%，收盘价为7,712元/吨。
• 基本面分析：
  • 阿根廷2024/25年度大豆产量预计小幅下滑至4,870万吨，主要受5月初和5月中旬的强降雨影响。
  • 加拿大油菜籽产量预估下调1%，至1,800万吨，因核心产区土壤水分持续恶化，尽管播种进度高于平均水平，但未来天气干燥可能对产量构成压力。
  • 澳大利亚油菜籽产量预计为620万吨，受良好天气前景支撑。
• 趋势强度：豆油趋势强度为0，市场处于中性状态。

关键信息

1. 产地风险与政策影响

• 马来西亚被欧盟列为“标准风险”国家，可能影响其棕榈油出口至欧洲市场的合规性，尤其对小农不利。
• 马来西亚已采取措施证明其为“低风险”国家，但分类仍可能带来市场不确定性。

2. 产量与天气因素

• 马来西亚砂拉越州FFB产量增长，但出油率下降，显示天气和再种植计划对产量效率的影响。
• 阿根廷、加拿大和澳大利亚的油菜籽产量均受到天气变化影响，需关注后续天气预报及作物生长情况。

3. 出口关税调整

• 印尼6月毛棕榈油出口关税下调至52美元/吨，较上月74美元有所减轻，可能对出口量产生积极影响。

4. 市场供需与价格

• 棕榈油与豆油价格均呈现震荡，期货与现货价差相对稳定，市场观望情绪浓厚。
• 棕榈油91价差为16元/吨，豆油91价差为18元/吨，显示市场对近期价格波动的适应性较强。

价差与基差分析

市场展望

• 当前油脂市场因产地政策、天气变化及供需调整等因素，整体处于震荡状态。
• 需密切关注欧盟对棕榈油的分类政策对市场的影响，以及未来天气对主要产区产量的支撑或抑制作用。
• 价格短期内可能以震荡为主，投资者应谨慎操作，注意市场风险。

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