FOF专业买手偏好哪些基金之2023Q3季报解析-20231027-东方证券-25页_1mb

报告摘要

FOF 专业买手偏好哪些基金之2023Q3季报解析总结

核心内容

本报告基于2023年三季度公募基金数据，分析了FOF基金的市场概况、重仓基金类型及配置特征。整体来看，FOF基金市场呈现规模下滑、份额减少的趋势，但养老目标日期型FOF基金在规模和份额上实现正增长。FOF基金偏好稳健型基金，如大市值、低波动、低估值的主动权益基金，以及信用债为主的纯债基金和固收+基金。

主要观点

FOF基金市场概况：
- 截至2023年三季度末，FOF基金占非货公募基金总规模的1.05%，较上季度下滑0.07pct；总份额占非货公募基金总份额的1.15%，环比下降0.07pct。
- 市场存续FOF基金产品合计468只，环比增加27只，但规模减少124.26亿元，环比下降6.96%。
- 养老目标日期型FOF基金是数量增长最多的基金类型，较上季度增加9只。
- 兴证全球基金仍为管理FOF规模最大的基金公司，管理规模196.56亿元；易方达基金为唯一实现FOF规模正增长的基金公司，增加3.01亿元。
- 林国怀仍是管理FOF规模最大的基金经理，管理规模180.82亿元。
FOF持有的基金分析：
- 主动权益基金：数量增长最多的是富国研究精选、国金量化多因子、大成景恒；份额增长最多的是易方达核心优势、易方达积极成长、易方达价值精选。
- 指数权益基金：数量增长最多的是华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF、富国中证红利指数增强；份额增长最多的是汇添富沪深300指数增强、易方达中证红利ETF、南方中证申万有色金属ETF。
- 纯债基金：数量增长最多的是易方达安悦超短债、国联安短债、招商招旭纯债；份额增长最多的是国联安短债、交银丰晟收益、南方升元中短期利率债。
- 固收+基金：数量增长最多的是创金合信鑫祺、浙商丰利增强、南方宝恒；份额增长最多的是创金合信鑫祺、南方宝恒、易方达稳健收益。

关键信息

1. 仓位监控

偏股混合型FOF和偏债混合型FOF的仓位小幅上升1pct。
偏股型FOF最新权益仓位为75%。

2. 风格偏好

FOF更偏好市值更大、波动更低、估值更低的基金，风格更稳健。
相对上季度，FOF在Beta、波动率、信息确定性、成长因子上的暴露下降，更偏好大市值、低估值风格。

3. 行业配置

三季度FOF重仓基配置比例最高的行业为周期（32.3%）、金融地产（19.7%）、消费（16.4%）、科技（13.5%）、新能源（10.2%）、医药（6.7%）、军工（1.1%）。
相对上季度，FOF在消费、金融地产、周期上增配较多，分别增持4.6%、3.0%和2.3%。
相对主动权益基金，FOF在金融地产和周期超配更多，而在消费、医药、科技配置较少。

4. 债券配置特征

券种配置：信用债仍为主力，配置比例为85.05%，较上季度下降0.92pct；利率债配置比例12.08%，较上季度上升0.16pct；同业存单配置比例2.87%，较上季度下降0.75pct。
杠杆率水平：公募FOF重仓债基市值加权杠杆率120.40%，较上季度提升0.73pct，略高于2018年底以来的平均水平。
久期估计：中长期纯债型基金久期3.15年，较上季度拉长0.24年，仍维持在历史较高水平。

风险提示

基金历史业绩不代表未来表现。
极端市场环境可能影响模型稳定性。

图表目录（简要）

图1：FOF基金分类
图2：FOF基金份额&规模占非货公募基金比
图3：FOF基金整体规模/份额变化
图4：不同类型FOF基金数量变化
图5：不同类型FOF基金规模变化
图6：不同类型FOF基金份额变化
图7：管理FOF规模最大/增长最多前十基金公司
图8：管理FOF规模最大/增长最多前十基金经理
图9：新成立FOF基金发行份额及数量变化
图10：新成立FOF基金单基金发行份额变化
图11：本季度新成立基金数量分布
图12：本季度新成立基金规模
图13：FOF重仓的基金类型
图14：FOF重仓数量最多的主动权益基金
图15：FOF重仓数量与份额增长最多的主动权益基金
图16：FOF重仓数量最多的指数权益基金
图17：FOF重仓数量与份额增长最多的指数权益基金
图18：FOF重仓数量最多的纯债基金
图19：FOF重仓数量与份额增长最多的纯债基金
图20：FOF重仓数量最多的固收+基金
图21：FOF重仓数量与份额增长最多的固收+基金
图22：FOF重仓基的股票仓位
图23：FOF重仓基的风格暴露
图24：FOF重仓基相对上季度和基准的风格暴露
图25：行业板块分类
图26：FOF重仓基的行业配置
图27：FOF重仓基相对上季度和基准的行业暴露
图28：公募FOF重仓基金券种配置
图29：公募FOF基金重仓普通开放式债基杠杆率水平
图30：公募FOF基金重仓中长期纯债型基金市值久期估计

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