金融工程研究报告：疫情冲击下迎来抢筹时机-20211129-东北证券-30页_2mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告发布于2021年11月29日，主要分析了疫情对A股市场的影响及市场整体走势。报告指出，尽管周末受新冠变异病毒Omicron的影响，欧美股市出现大幅下跌，但A股市场在疫情冲击下表现出了较强的韧性，市场对疫情扰动的敏感性在下降，短期冲击反而成为低价抢筹的时机。此外，报告预测下周A股市场将出现反弹，并强调沪深300指数的多头信号依然存在。

主要观点

• 市场表现：上周沪深300指数下跌0.61%，而创业板指上涨1.46%。
• 资金面：上周市场资金整体偏中性，北向资金净流入57.1亿元，两融余额周环比流入164.9亿元，但股票型ETF净流出310.5亿元。
• 情绪面：上周日均成交额为11661亿元，相比前一周增加约682亿元，周度博弈存量指标为0.530，较前一周有所上升。
• 疫情冲击：投资者对海外疫情解封与经济复苏产生短期悲观预期，但国内相对成功的疫情响应减缓了病毒传播，使市场对疫情的敏感度下降。
• 指数择时：沪深300价格加权扩散指标信号依然处于看多区域，但多头信号可能因疫情影响而短期放缓，随后将随市场反弹而回升。
• 风格配置：上周市值风格偏向小盘，中证1000涨幅最大；成长风格相对占优。

关键信息

1. 市场资金跟踪

• 产业资金：本周全市场解禁规模为729亿元，预计未来一周解禁规模为524亿元，未来四周解禁规模为4389亿元。
• 杠杆资金：截至11月25日，两融余额为18537.54亿元，周环比增加0.9%。
• 沪深港通：北向资金净流入57.1亿元，南向资金净流入2.42亿元。
• ETF规模：ETF净流入为-310.45亿元，股票型基金净流入为-223.25亿元。
• 公募基金：上周新发行基金48只，新发行基金份额为704.35亿份。

2. 行业景气度与估值跟踪

• 景气度排名：
  • 前六：煤炭(0.964)、有色金属(0.92)、钢铁(0.9)、电力设备及新能源(0.821)、电力及公用事业(0.807)、综合(0.793)
  • 后六：银行(0.128)、家电(0.132)、食品饮料(0.185)、非银行金融(0.194)、消费者服务(0.205)、农林牧渔(0.224)
• 估值分位数：
  • 基于PE：农林牧渔、商贸零售、汽车、传媒、食品饮料、消费者服务、电力及公用事业、计算机、医药、电力设备及新能源等行业的PE分位数处于80%以上。
  • 基于PB：电力设备及新能源、有色金属、汽车、食品饮料、基础化工、消费者服务、电子、国防军工等行业的PB分位数处于80%以上。

3. 扩散指标与择时信号

• 沪深300价格加权扩散指标仍处于多头区域，但其上升速度有所放缓。
• 估值加权模型仍处于震荡阶段，表明市场在估值层面存在一定的不确定性。
• 扩散指标衡量的是指数相较中长期历史趋势的强弱，结合快慢线的相对大小构造交易信号，反映市场在内生波动与外生因素下的平均运动规律。

4. 新股收益率监测

• A类账户（不含科创板和创业板注册制）：1-12月份年化收益率最高为6.14%。
• C类非受限账户：打新收益率为2.20%。
• 科创板：11月份A类账户打新收益率平均为0.33%。
• 创业板注册制：11月份A类账户打新收益率平均为0.64%。

风险提示

• 海外市场波动风险：Omicron变异病毒可能对全球股市造成短期冲击。
• 宏观数据与政策变化风险：疫情发展及政策调整可能影响市场走势。
• 模型失效风险：市场可能因突发事件导致扩散指标失效。

图表与数据

• 图1：中信一级行业景气度跟踪（周）
• 图2：中信一级行业估值信息基础表
• 图3：中信一级行业未来估值空间及分位数测算表（基于PE）
• 图4：中信一级行业未来估值空间及分位数测算表（基于PB）
• 图5：上周全球股市表现一览
• 图6：全市场解禁规模（按解禁类型分，亿元）
• 图7：分市场解禁规模（实际有效规模估算，亿元）
• 图8：两融余额（频率：周）
• 图9：两融交易额占A股成交额比例（频率：周）
• 图10：北向资金（亿元，人民币）
• 图11：南向资金（亿元，人民币）
• 图12：北上资金周度行业净流入估算（亿）
• 图13：北上资金周度个股净流入前50
• 图14：北上资金周度个股净流出前50
• 图15：场内ETF周度净流入（亿）
• 图16：股票型货币型基金净流入累计（亿）
• 图17：基金发行统计（亿份）
• 图18：基金发行个数
• 图19：东北证券特色指标：博弈存量（日度）
• 图20：东北证券特色指标：博弈存量（周度）
• 图21：沪深300指数价格加权扩散指标走势图
• 图22：沪深300指数价格加权扩散指标历史净值曲线
• 图23：沪深300指数估值加权扩散指标走势图
• 图24：沪深300指数估值加权扩散指标历史净值曲线
• 图25：大、中、小盘净值曲线
• 图26：四大板块成交占比变化
• 图27：申万一级行业成交占比一览表
• 图28：沪深300周线布林带走势图
• 图29：中证500指数周线布林带走势图
• 图30：创业板指周度布林带走势图
• 图31：新股收益率统计（不含科创板和创业板注册制）
• 图32：A类账户普通打新收益率（年化）监控
• 图33：B类账户普通打新收益率（年化）监控
• 图34：C类账户普通打新收益率（年化）监控
• 图35：A类账户科创板预估打新收益率（月度）监控
• 图36：B类账户科创板预估打新收益率（月度）监控
• 图37：C类账户科创板预估打新收益率（月度）监控
• 图38：A类账户创业板注册制预估打新收益率（月度）监控
• 图39：B类账户创业板注册制预估打新收益率（月度）监控
• 图40：C类账户创业板注册制预估打新收益率（月度）监控

表格数据

• 表1：限售股解禁占比前十公司明细
• 表2：上周限售股解禁占比前十公司明细
• 表3：上周ETF周度净流入前20名（非货基）
• 表4：上周ETF周度净流出前20名（非货基）
• 表5：沪深300指数价格加权扩散指标历史信号回顾
• 表6：巨潮风格指数
• 表7：指数布林线指标一览

总结

本报告通过对市场资金、行业景气度、估值跟踪及扩散指标的分析，预测了A股市场在疫情冲击下的走势，并强调了市场对疫情扰动的敏感性下降，短期冲击可能成为低价抢筹的时机。同时，报告指出沪深300指数仍处于多头区域，但多头信号可能因疫情而短期放缓，随后将随市场反弹而回升。此外，报告还提供了详细的行业数据和图表，帮助投资者更好地理解市场动态。