2025-04-02 甲醇早报总结
核心内容概述
本报告为大越期货投资咨询部金泽彬发布的甲醇市场分析早报，主要围绕甲醇市场供需、价格走势、库存变化、基差、期货持仓及下游产品等方面进行分析。报告指出，当前甲醇市场整体处于供需博弈状态，预计本周价格将震荡整理，局部有回调风险。
主要观点
- 供应端：甲醇供应逐步恢复，内地国产和海外进口补充量将增加。煤价持续低位，煤制甲醇利润可观，中上游出货积极性较高。
- 需求端：鲁北主力消费市场表现略弱，醋酸、甲醛等刚需产品需求尚可，但清明假期临近，油品需求一般，运力趋紧或推动运价上涨。
- 价格走势：预计本周甲醇价格震荡为主，操作区间为2470-2525元/吨。
- 基差：江苏甲醇现货价为2572元/吨，05合约基差为86元/吨，现货升水期货。
- 库存变化：华东、华南港口社会库存总量下降，整体可流通货源减少，库存压力有所缓解。
- 期货盘面：20日线向下，价格在均线下方，偏空。
- 主力持仓：主力净空，空减，偏空。
关键信息
利多因素
- 部分甲醇装置有检修计划，包括山西华昱、河南鹤壁、安徽碳鑫等。
- 3月份进口预期偏少，港口去库存超预期。
- 烯烃开工率处于高位，传统下游需求进入旺季。
- 产区甲醇工厂库存偏紧。
- 央行有降准降息的宏观政策利好。
利空因素
- 前期停车装置有重启计划，如宁夏畅亿、华谊。
- 鲁北地炼工厂开工率低位。
- 伊朗气温回升，关注其装置重启节奏。
- 甲醇近期涨幅明显，但成本转嫁困难，下游存在负反馈。
- 高利润促使上游工厂积极出货。
现货市场数据
| 地区 |
现值（元/吨） |
前值（元/吨） |
涨跌（元/吨） |
| 环渤海动力煤 |
685 |
685 |
0 |
| CFR中国主港 |
288 |
298 |
-10 |
| 进口成本 |
2545 |
2631 |
-85 |
| 江苏 |
2572 |
2607 |
-35 |
| 鲁南 |
2398 |
2398 |
0 |
| 河北 |
2405 |
2405 |
0 |
| 内蒙古 |
2150 |
2155 |
-5 |
| 福建 |
2625 |
2625 |
0 |
基差数据
| 项目 |
现值（元/吨） |
前值（元/吨） |
涨跌（元/吨） |
| 现货 |
2572 |
2607 |
-35 |
| 期货 |
2486 |
2479 |
7 |
| 基差 |
86 |
128 |
-42 |
| 进口价差 |
27 |
152 |
-92 |
| 江苏-鲁南 |
174 |
209 |
-35 |
| 江苏-河北 |
167 |
202 |
-35 |
| 江苏-内蒙古 |
422 |
452 |
-30 |
| 中国-东南亚 |
-80 |
-70 |
-10 |
甲醇各工艺生产利润
| 工艺 |
现值（元/吨） |
前值（元/吨） |
涨跌（元/吨） |
| 煤制 |
445 |
450 |
-5 |
| 天然气制 |
48 |
48 |
0 |
| 焦炉气制 |
675 |
675 |
0 |
甲醇负荷情况
| 地区 |
本周负荷（%） |
上周负荷（%） |
涨跌（%） |
| 华东 |
80.65% |
80.65% |
0.00% |
| 山东 |
68.71% |
71.10% |
-2.39% |
| 西南 |
44.06% |
45.28% |
-1.22% |
| 西北 |
81.54% |
85.09% |
-3.55% |
| 全国加权平均 |
74.90% |
78.71% |
-3.81% |
甲醇港口库存
| 地区 |
本周库存（万吨） |
上周库存（万吨） |
涨跌（万吨） |
| 华东 |
40.85 |
48.26 |
-7.41 |
| 华南 |
19.69 |
20.71 |
-1.02 |
甲醇仓单与有效预报
| 项目 |
3月26日 |
3月28日 |
3月31日 |
4月1日 |
周涨跌 |
| 仓单 |
8623 |
8573 |
8073 |
7673 |
-11.02% |
| 有效预报 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0.00% |
甲醇传统下游产品价格
| 产品 |
现值（元/吨） |
前值（元/吨） |
涨跌（元/吨） |
| 甲醛 |
1070 |
1070 |
0 |
| 二甲醚 |
3960 |
3960 |
0 |
| 醋酸 |
2820 |
2820 |
0 |
甲醇进口价差
| 项目 |
现值（元/吨） |
前值（元/吨） |
涨跌（元/吨） |
| 现货 |
2572 |
2607 |
-35 |
| 进口成本 |
2545 |
2630 |
-85 |
| 进口价差 |
27 |
25 |
2 |
甲醇装置检修情况
西北地区
- 陕西黑猫（10万吨，焦炉气）：2024/11月上 - 待定，周检修损失量1950吨
- 青海中浩（60万吨，天然气）：2024/10/23 - 2025/3月底，周检修损失量9100吨
- 陕西黄陵（30万吨，焦炉气）：2024/10/1 - 待定，周检修损失量5250吨
- 陕西咸阳石油（10万吨，天然气）：2024/11/20 - 2025/3月，周检修损失量1750吨
- 宁夏能化（60万吨，煤炭）：2025/3/17 - 2025/4月低，周检修损失量6600吨
- 宁夏畅亿（60万吨，煤炭）：2025/2月初 - 待定，周检修损失量10500吨
- 新疆广汇（120万吨，煤炭）：2025/2/20 - 2025/3月底，周检修损失量12000吨
- 内蒙古新奥二期（60万吨，煤炭）：2025/3/12 - 2025/3/17，周检修损失量8800吨
- 久泰大路（100万吨，煤炭）：2025/3/16 - 2025/3月底，周检修损失量13750吨
- 蒲城清洁能源（180万吨，煤炭）：2025/3/15 - 2025/3/14，周检修损失量34517吨
华北地区
- 山西梗阳（30万吨，焦炉气）：2025/2/11 - 待定，周检修损失量1050吨
- 山西华垦（120万吨，煤炭）：2025/2/26 - 2025/3/23，周检修损失量22500吨
- 山西荷鑫（20万吨，焦炉气）：2024/12/10 - 待定，周检修损失量2450吨
华中地区
- 河南中新（35万吨，煤炭）：2025/3/12 - 2025/3/18，周检修损失量2200吨
- 河南鹤煤（60万吨，煤炭）：2025/3/5 - 2025/3月底，周检修损失量11200吨
- 中鸿焦化（10万吨，焦炉气）：2025/2/15 - 2025/3底，周检修损失量2100吨
- 当阳华强（25万吨，煤炭）：2024/10/30 - 待定，周检修损失量2800吨
华东地区
- 安徽碳鑫（50万吨，煤炭）：2025/3/1 - 2025/3/20，周检修损失量9800吨
- 晋煤中能（30万吨，煤炭）：2025/3/19 - 2025/3/27，周检修损失量500吨
- 安徽临涣焦化（40万吨，焦炉气）：2025/2月中 - 2025/3月底，周检修损失量3500吨
西南地区
- 四川泸天化（40万吨，天然气）：2024/8/25 - 2025/3月底，周检修损失量5800吨
- 泸西大为（10万吨，焦炉气）：2025/3/10 - 待定，周检修损失量1750吨
- 卡贝乐（85万吨，天然气）：2025/3/11 - 2025/3/14，周检修损失量2000吨
- 云天化（26万吨，煤炭）：2025/2/19 - 2025/3/14，周检修损失量650吨
- 广西华谊（180万吨，煤炭）：2025/2/14 - 2025/3/12，周检修损失量35000吨
- 云南先锋（50万吨，煤炭）：2024/12/28 - 2025/3/17，周检修损失量6000吨
- 云南曲煤（30万吨，焦炉气）：2025/2/26 - 2025/3/17，周检修损失量4200吨
- 四川江油万利（15万吨，天然气）：2024/12/31 - 2025/3/16，周检修损失量1200吨
东北地区
- 大庆油田（10万吨，天然气）：2024/11/5 - 2025/3月，周检修损失量1750吨
- 黑龙江宝泰隆（10万吨，焦炉气）：2024/8/20 - 2025/9月，周检修损失量1400吨
国外甲醇装置运行情况
| 企业名称 |
国家 |
年产能（万吨） |
装置运行情况 |
| ZPC |
伊朗 |
330 |
听闻恢复一套，待核实 |
| KPC |
伊朗 |
66 |
装置运行平稳 |
| FPC |
伊朗 |
100 |
装置开工一般 |
| Marjan |
伊朗 |
165 |
3月中旬重启恢复中 |
| Kaveh |
伊朗 |
230 |
3月中旬重启恢复，开工不高 |
| Busher |
伊朗 |
165 |
装置运行正常 |
| Kimiaya |
伊朗 |
165 |
听闻恢复中，待核实 |
| Sabalan |
伊朗 |
165 |
3月中旬重启恢复，开工不高 |
| Di Polymer Arian |
伊朗 |
165 |
3月中旬重启恢复中 |
| Ar-Razi |
沙特 |
500 |
装置运行正常 |
| IMC |
沙特 |
150 |
装置运行正常 |
| OMC |
阿曼 |
105 |
装置运行正常 |
| Salaha |
阿曼 |
130 |
装置运行正常 |
| Petronas |
马来西亚 |
236 |
装置运行正常 |
| QAFAC |
卡塔尔 |
99 |
2月底检修至3月16日 |
| BMC |
文莱 |
85 |
装置运行正常 |
| Kaltim |
印尼 |
71 |
装置运行正常 |
| Methanex |
新西兰 |
230 |
装置开工不高 |
| YCI |
美国 |
170 |
装置运行正常 |
| OCI |
美国 |
100 |
装置恢复正常 |
| LONYDELL |
美国 |
78 |
装置运行正常 |
| Natgasoline |
美国 |
175 |
装置运行正常 |
| Methanex |
美国 |
200 |
装置开工不高 |
| Fairway |
美国 |
163 |
装置运行一般 |
| US 甲醇 |
美国 |
20 |
装置运行平稳 |
| G3 |
美国 |
180 |
计划外停车至5月初 |
| MHTL |
特立尼达 |
400 |
装置开工不高 |
| Metor&Supermethanol |
委内瑞拉 |
243 |
装置开工一般 |
甲醇平衡表（单位：万吨）
| 时间\分项 |
总产量 |
煤制 |
天然气制 |
焦炉气制 |
总需求 |
传统需求 |
MTO需求 |
其他需求 |
净进口 |
库存 |
供需差 |
| 2022年11月 |
604.39 |
490.73 |
50.88 |
62.78 |
582.80 |
125.42 |
289.94 |
167.44 |
90.06 |
89.56 |
22.09 |
| 2023年3月 |
619.57 |
491.86 |
48.68 |
79.03 |
614.92 |
135.13 |
308.63 |
171.15 |
112.78 |
86.77 |
30.65 |
| 2024年10月 |
693.45 |
560.20 |
无 |
无 |
630.97 |
150.32 |
354.13 |
126.52 |
105.00 |
139.88 |
27.60 |
总结
综上所述，甲醇市场当前处于供需博弈状态，供应逐步恢复，需求端表现不一。价格震荡为主，操作区间为2470-2525元/吨。基差和进口价差有所回落，但现货仍升水期货。港口库存下降，表明市场去库积极。同时，多个甲醇装置进入检修期，影响供应，但部分装置已恢复运行。下游产品如甲醛、二甲醚和醋酸需求稳定，但存在成本转嫁困难的风险。整体来看，甲醇市场短期震荡，需关注检修进度和下游需求变化。
