20250615-创元期货-电解铝周度报告_持续去库至绝对低位_内外联动挤仓走强_16页_1mb

电解铝周报总结

宏观方面：中东地缘动荡加剧，美元持续弱势，市场预期9月和12月分别降息一次。铝价震荡走强，由于内外库存均偏低，本周出现内外联动挤仓行为，沪铝月差迅速走强，持仓量大幅增加，LME铝远期合约转为升水。国内基差持续走强，但下游接货情绪转弱；海外方面，美国铝关税升级（从25%到50%）拉大了美非金属价差。

供需方面：国内供应稳定，无产能变化，铝水比升至75.53%。进口铝量主要来自俄罗斯，沪伦比价走强导致进口亏损大幅收窄至-51.1元/吨。需求端，下游加工行业开工率回落至60.4%，低于历史水平，铝型材、线缆、板带等子行业开工率普遍下降，光伏抢装结束后的走弱担忧增加。出口方面，2025年5月未锻轧铝及铝材出口量同比大幅下降，累计数据也显著负增长。

库存情况：铝锭本周去库45万吨至463万吨，铝棒去库0.3万吨至141万吨，库存拐点未现。国内与LME铝库存均处于历史低位，去库持续但未确认反转。铝锭出库偏中性，铝棒出库走弱。

成本与利润：铝材生产成本小幅下移，本周氧化铝价格温和下跌，动力煤价格下降，电解铝加权平均利润回升至3570元/吨左右。

后续展望：短期预计偏强运行，挤仓条件仍充足；中期需关注需求走弱和库存拐点实现，需求担忧持续存在，可能影响长期走势。仅供参考。

注：本总结基于创元研究报告内容，保留关键信息点。