20240610-东证期货-碳酸锂周度报告_供增需减延续_锂价一度失守10万关口_13页_4mb

报告摘要

供增需减延续，锂价一度失守10万关口

报告日期： 2024年6月10日

上周（6月3日-7日），碳酸锂市场整体承压下行。主要合约LC2406现货均价环比下滑38%；主力合约LC2407现货报价与远月合约、不同等级碳酸锂现货均价环比跌幅均超过40%。氢氧化锂价格也延续弱势，主要产品均价环比下跌超过30%。市场供需基本面呈现多空交织特征。
核心观点： 我们认为短期锂价下行压力明显，不宜过度看空下方空间。
主要理由和支持因素：

供应端： 锂盐加工环节暂时仍能维持一定超额利润，吸引资金介入矿端贸易，推动锂盐产量逐月攀升（5月已突破6万吨月产量）；SQM上调销售指引，阿根廷产量爬产，进口压力短期难言顶峰。
需求端： 尽管6月是新能源汽车销售的传统旺季，但考虑订单传导滞后，近期碳酸锂表观需求增长乏力，正极材料排产环比持平或下降，长协及客供模式占比提升进一步抑制现货采购。
价格预测：
锂价或将震荡偏弱运行一段时间。
短期碳酸锂6月主力合约价格区间可能在95-105万元/吨之间。
价格下行后，左侧多单博弈后续旺季潜在反弹的盈亏比有所提升。
潜在支撑因素与风险提示：

潜在支撑：
- 绝对价格下降后，有利于接盘多单寻找反弹机会。
- 预计8月前后，随着国内锂矿库存消化至中性水平，贸易矿供应减少，叠加锂盐加工环节超额利润收窄，锂盐产量环比可能趋缓。
- 电池级氢氧化锂对碳酸锂的贴水环比收窄。
主要风险： 下游消费端需求不及预期，或新增产能建设进度与企业预期存在偏差。
作者信息： 陈祎萱（CFA, 有色金属分析师，从业资格号F3074710，投资咨询号Z0017769）
报告摘要:
核心观点： 上周碳酸锂价格震荡下行，主要原因在于短期基本面转弱压力增大。供增需减格局下，锂价一度跌破10万元/吨关口。
供应分析： 锂盐加工环节超额利润支撑，带动矿端库存向锂盐环节转化，国内碳酸锂产量逐月攀升；SQM销量指引上调及阿根廷新产能爬产，进口压力短期难以缓解。
需求分析： 尽管6月是终端动储旺季，但订单传导周期影响下，锂盐实际需求增长乏力。正极材料排产持平或下降，长协及客供比例增加抑制现货采购。
展望与操作建议： 短期锂价下行压力明显，但不宜将下方空间看太深。随着价格下探，左侧多单博弈反弹的盈亏比提升。预计8月前后锂矿库存及贸易矿供应减少，叠加生产利润收窄，锂盐产量增长可能趋缓，短期价格维持震荡偏弱。
价格区间预测： 6月主力合约价格可能在95-105万元/吨区间运行。
风险提示： 下游消费不及预期；新增产能进度与预期不符。
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