20141015-招商证券-债券市场日报_13页_547kb

债券市场日报总结

核心内容概述

本报告为2014年10月14日的债券市场日报，涵盖货币市场利率、国债及金融债收益率、企业债及信用债市场动态、可转债市场表现以及相关债市要闻等内容，整体反映当日市场运行情况及主要行业动态。

主要观点

1. 货币市场利率

• 央行开展14天期200亿元正回购操作，中标利率为3.4%，较前一日下降10个基点。
• 市场净回流资金（含国库现金）300亿元，资金面总体宽松。
• 各期限质押式回购成交量基本持平，但机构对下周缴税仍有心理压力，交投谨慎。
• 隔夜回购加权利率维持2.54%，7天回购加权利率小涨1个基点至3.07%，1个月回购加权利率上行6个基点至3.8%左右。

2. 国债及金融债收益率

• 国债收益率曲线整体下行，5年期、7年期和10年期分别下行11BP、11BP和9BP，收益率分别为3.77%、3.86%和3.90%。
• 金融债收益率也大幅下行，各期限交投活跃，收益率均下行约10BP。
• 国债曲线继续保持平坦化趋势。

3. 信用债市场动态

• 企业债：各期限收益率均有不同程度下行，AAA级1Y、3Y、5Y、7Y分别下行至4.88%、5.06%、5.29%、5.46%。
• AA+级：1Y、3Y、5Y、7Y分别下行至5.03%、5.31%、5.67%、5.92%。
• AA级：1Y、3Y、5Y、7Y分别下行至5.14%、5.62%、6.13%、6.49%。
• AA-级：1Y、3Y、5Y、7Y分别下行至5.79%、6.44%、7.01%、7.41%。

4. 可转债市场

• 周二沪指下跌0.28%，带动可转债市场跌多涨少，19只转债下跌，仅10只上涨。
• 涨幅榜前三为齐峰（1.93%）、重工（1.80%）、通鼎（0.49%）。
• 跌幅榜前三为华天（2.20%）、冠城（1.37%）、国电（1.29%）。
• 可转债市场当日成交30.695亿元，较前一日增加17.34%。
• 平安和重工为成交量前两名，分别成交6.52亿元和4.85亿元。

关键信息

债市要闻

1. 发改委推进重大水利工程：172项重大水利工程投资超6000亿元，其中部分项目已开工，部分将在今明两年及“十三五”期间启动，推动社会资本参与建设。
2. 保监会推动巨灾保险条例出台：计划在2017年底前推动出台地震、巨灾保险条例，建立巨灾保险基金。
3. 央行否认开发贷松动传闻：开发贷余额占比未突破10%，政策未有松动迹象。
4. 发改委暂停受理企业债发行：消息未获官方证实，具体重启时间尚未明确。

信用债市场事件

• 中国铝业：上半年亏损41.23亿元，尽管获得政府补贴，但盈利能力仍堪忧。旗下多家上市公司涉及政府补贴，但未能扭转亏损局面。
• 皖江物流：因子公司淮矿物流债务危机被证监会立案调查，公司拟剥离相关债权债务，预计损失约29亿元。
• 湖北宜化：预计2014年前三季度净利润同比减少85%-95%，主要受化工行业低迷影响。
• 西山煤电：净利润同比减少60%-70%，受煤炭市场低迷及价格下降影响。
• 冀中能源：净利润同比减少94%-97%，主要因煤价大幅下降。
• 安泰科技：净利润同比减少60%-90%，受市场竞争激烈、研发投入增加及产能利用率低影响。
• 华茂股份：净利润同比减少83%-86%，主要因投资收益减少及棉价差影响。
• 深圳机场：净利润同比减少50%-65%，因新航站楼启用导致折旧及运营成本大幅上升。
• 铁岭新城：净利润同比减少98%-99%，受房地产市场下滑影响。

信用评级符号说明

总结

综上所述，2014年10月14日，债券市场整体呈现利率下行趋势，资金面宽松，但机构交投谨慎。信用债市场表现分化，部分企业债收益率下行明显，但部分企业因行业低迷或财务问题导致业绩大幅下滑。同时，发改委、保监会等监管机构动态显示，重大水利工程和巨灾保险制度建设正在推进，企业债发行暂且暂停。可转债市场受股市拖累，多数下跌，成交量有所上升。整体来看，市场情绪偏谨慎，信用风险仍需关注。