消费者服务行业专题研究：横琴岛和澳门旅游业的协同效应有望在明年体现-20191023-广发证券-15页_1014kb

消费者服务Ⅱ行业总结

核心内容

横琴岛与澳门旅游业的协同发展正逐步推进，政策支持和基础设施建设将为两地旅游产业带来新的增长机遇。预计2020年横琴岛将迎来快速发展，成为澳门旅游休闲中心的重要补充。

主要观点

• 政策支持：全国人大拟授权澳门特区对横琴口岸澳方口岸区及相关延伸区实施管辖，为澳门莲花口岸搬迁至横琴提供法律依据。
• 交通便利：广珠城轨延伸线一期工程将于年底通车，将横琴纳入高铁网络，并实现与澳门轻轨的无缝换乘。
• 旅游设施升级：长隆二期项目将新增非博彩娱乐设施，如海洋科学乐园和剧院，增强横琴旅游吸引力。
• 酒店供给增加：横琴岛将新增超过3200间酒店客房，有效缓解澳门酒店供不应求的问题。
• 博彩企业布局：银河娱乐在横琴拥有2.7平方公里待开发土地，计划建设低密度休闲度假村，将与澳门银河项目形成协同效应。

关键信息

政策支持

• 管辖权授权：澳门特区将获得横琴口岸澳方口岸区及相关延伸区的管辖权，租赁期限至2049年12月19日，可续期。
• 旅游便利措施：
  • 澳门牌照机动车可进出横琴岛，配额逐步提升至2500辆。
  • 港澳导游可在横琴执业，享受现金奖励。
  • 澳门居民可参加珠海社保，提升人才吸引力。
  • 港澳通行证实行全国通办，便利游客多次进出澳门。

交通与旅游设施

• 广珠城轨延伸线：一期工程将于年底通车，连接珠海站与横琴长隆站，打破横琴交通瓶颈。
• 长隆二期项目：包含海洋科学乐园、剧院等，预计年底开业，增强横琴旅游吸引力。
• 长隆三期项目：将在2019年9月动工，建设室内卡通乐园和大马戏，进一步丰富旅游内容。

酒店供给

• 横琴酒店供给：目前横琴拥有5家高星级酒店，合计提供近5000间客房，新增酒店将提供3222间，预计2019年底和2020年陆续开业。
• 澳门酒店供需矛盾：澳门酒店入住率长期维持在90%以上，但非过夜游客增长快于过夜游客，导致酒店供给不足。

建议关注博彩企业

• 银河娱乐：在横琴拥有2.7平方公里待开发土地，计划投资100亿元建设休闲度假村，与澳门银河形成协同效应。
• 博彩行业挑战：需关注签证政策收紧、外汇管制、国际竞争及赌牌续期等风险。

风险提示

• 签证政策收紧：可能影响内地游客入境澳门数量。
• 外汇管制：限制赌客境外消费，影响博彩行业收入。
• 国际竞争：新加坡、柬埔寨等地赌场可能分流澳门客源。
• 赌牌续期：若竞标失利或需高额现金续牌，将影响博彩公司业绩。

公司投资评级

图表与政策索引

• 图1：横琴口岸入境的内地游客人次

• 图2：经由横琴口岸入境澳门的内地游客人次占比

• 图3：澳门酒店客房数量

• 图4：澳门非过夜游客人次同比增速

• 图5：澳门过夜游客人次同比增速

• 图6：澳门酒店入住率

• 图7：银河娱乐横琴度假村位置示意图

• 图8：澳门银河酒店入住率

• 图9：近期横琴岛政府挂牌出让地块位置

• 表1：横琴配合澳门旅游业发展的政策梳理

• 表2：横琴主要非博彩设施一览

• 表3：横琴已开业、建设中、规划中的酒店

• 表4：近期横琴岛政府挂牌出让地块梳理

分析师信息

• 胡翔宇：海外博彩旅游行业首席分析师，曾获多项最佳分析师奖项。
• 陈佳妮：海外博彩休闲行业研究助理，非香港证券及期货事务监察委员会注册持牌人。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。

• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。

• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

• 广发证券：具备中国证监会和香港证监会资质，负责报告的发布与分销。

版权与免责声明

• 本报告未经广发证券书面许可，不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资涉及风险，过往表现不代表未来回报。