20191023-广发证券-消费者服务Ⅱ行业专题研究：横琴岛和澳门旅游业的协同效应有望在明年体现_15页_930kb

消费者服务Ⅱ行业总结

核心内容

本报告聚焦于横琴岛与澳门旅游业的协同发展，分析其对澳门博彩及旅游产业的影响，并建议投资者关注在横琴有布局的博彩企业。随着多项政策落地和基础设施建设的推进，横琴岛将在2020年迎来快速发展，为澳门旅游和博彩业提供有力支撑。

主要观点

• 政策支持：全国人大拟授权澳门特区对横琴口岸澳方口岸区及相关延伸区实施管辖，为澳门莲花口岸搬迁至横琴提供法律依据，使横琴口岸实行“一地两检”通关模式。
• 交通改善：广珠城轨延伸线一期工程将于2019年底通车，将横琴纳入高铁网络，提升游客前往澳门的便利性。
• 旅游设施升级：横琴岛将新增多个非博彩娱乐设施，如长隆海洋科学乐园、长隆剧院等，丰富旅游产品结构。
• 酒店供给增加：横琴岛新增酒店客房超过3200间，有效缓解澳门酒店供不应求的问题，为博彩业提供住宿支持。
• 博彩企业布局：银河娱乐在横琴拥有2.7平方公里待开发土地，计划投资100亿元建设休闲度假村，与澳门银河项目形成协同效应。

关键信息

政策支持

• 授权管辖：全国人大常委会审议《关于授权澳门特别行政区对横琴口岸澳方口岸区及相关延伸区实施管辖的决定（草案）》，授权期限至2049年12月19日。
• 澳门牌照机动车：自2016年起，澳门牌照机动车可进出横琴，配额逐步提升至2500辆。
• 导游执业政策：2019年9月起，港澳导游可在横琴执业，享受现金奖励。
• 社保政策：澳门居民可在横琴参加珠海社保，促进人才流动。
• 港澳通行证全国通办：自2019年4月起，港澳通行证可在境内任何城市申请签注，提升游客便利性。

旅游发展

• 广珠城轨延伸线：2019年底通车，实现横琴与澳门的无缝换乘，提升游客数量。
• 莲花口岸搬迁：2019年底完成，横琴口岸将实行“一地两检”模式，提升通关效率。
• 非博彩设施：包括长隆海洋王国、创新方等，丰富旅游体验。
• 酒店供给：横琴岛已开业及在建的高星级酒店将新增3222间客房，缓解澳门酒店压力。

博彩企业布局

• 银河娱乐：拥有2.7平方公里待开发土地，计划投资100亿元建设低密度休闲度假村。
• 协同效应：横琴项目可为澳门银河项目提供住宿及旅游服务，形成互补。
• 酒店入住率：澳门高星级酒店入住率长期接近饱和，横琴新增供给将有效补充。

风险提示

1. 签证政策收紧：内地游客占澳门入境游客的2/3，签证政策收紧可能影响游客人次。
2. 外汇管制收紧：影响赌客资金流动，对博彩行业造成不利影响。
3. 国际竞争加剧：亚洲其他国家的赌场可能吸引部分中国赌客，增加竞争压力。
4. 赌牌续期风险：2022年博彩牌照将重新竞标，可能影响企业盈利能力。

重点公司估值与财务分析（部分）

总结

横琴岛与澳门旅游业的协同发展将为澳门博彩业带来新的增长点。随着多项政策的落地和基础设施的完善，横琴岛将在2020年迎来快速发展，为澳门旅游业提供住宿、交通和娱乐等配套支持。建议投资者关注在横琴有布局的博彩企业，尤其是银河娱乐，其在横琴的项目有望形成与澳门物业的协同效应，提升整体盈利能力。同时，需注意潜在的政策和市场风险，如签证收紧、外汇管制、国际竞争及赌牌续期等。