20170303-信达证券-计算机：政策加需求推动，信息安全迎黄金发展机遇_25页_1mb

信息安全行业专题研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年国内信息安全行业的发展形势、政策推动、市场需求及行业竞争格局，认为信息安全行业正处于快速发展阶段，受到政策和需求的双重推动，将迎来黄金发展机遇。

主要观点与关键信息

1. 信息安全形势严峻，政策持续加码

• 信息安全问题日益严重：近年来，重大信息安全事件频发，包括个人信息泄露、网络攻击、恶意软件传播等，对社会运行造成严重影响。
• 政策推动行业发展：受“棱镜门”事件影响，各国加强网络空间安全立法，中国也出台了多项政策法规，如《国家安全法》、《网络安全法》、《网络产品和服务安全审查办法》等，推动信息安全产业的发展。
• 政府主导国产化替代：国家通过采购政策推动国产信息安全产品的应用，提升信息安全水平。

2. 信息安全产业快速发展

• 国内增速高于全球：2014年至2019年，国内信息安全市场规模预计增长16.6%，高于全球平均增速8%。
• 行业集中度较低：国内前五名厂商市场占有率仅为29%，远低于全球44%，表明市场仍有较大发展空间。
• 安全投入不足：国内信息安全投入占IT总投入比例仅为1%，远低于美国（3%）和日本（6%）。

3. 新趋势与新需求

• 移动互联网安全：手机用户数量庞大，恶意程序和漏洞数量持续增长，对移动终端安全需求日益提升。
• 云计算安全：随着云计算的普及，安全问题成为主要障碍，国内云服务提供商开始推出相关产品。
• 工控系统安全：工控系统广泛应用于关键基础设施，安全漏洞和攻击风险显著上升，需加强防护。

4. 国内信息安全厂商情况

• 厂商众多，竞争激烈：上市公司中包括启明星辰、绿盟科技、蓝盾股份、卫士通等，其中启明星辰、绿盟科技、蓝盾股份和卫士通被重点推荐。
• 产品结构以硬件为主：国内信息安全产品以硬件为主，安全服务和软件占比相对较低。
• 外资占比有限：安全硬件产品外资占比约为27%-34%，软件产品外资占比更高，但整体仍以国产为主。

5. 行业评级与投资建议

• 行业评级：看好：国内信息安全行业受益于政策和需求，预计将持续快速发展。
• 重点推荐公司：启明星辰、绿盟科技、蓝盾股份、卫士通。
• 风险提示：政策变化、技术研发、国产化替代不及预期等。

重点细分领域分析

移动互联网安全

• 用户规模庞大：截至2016年底，中国手机网民规模达6.95亿，使用率高。
• 安全威胁严重：恶意程序、漏洞攻击、信息泄露等问题频发，对用户安全构成威胁。
• 防护技术发展：软件和硬件防护技术并行发展，未来将共同保障移动终端安全。

云计算安全

• 安全事件频发：如亚马逊、谷歌、苹果等云服务提供商曾发生重大安全事件。
• 安全风险类型多样：包括虚拟化安全、数据安全和应用程序安全。
• 国内发展情况：云服务市场尚小，安全问题尚未大规模爆发，但未来增长迅速。

工控系统安全

• 关键基础设施：工控系统广泛应用于电力、能源、交通等领域，安全风险高。
• 安全漏洞显著：工控系统漏洞数量逐年增加，安全防护体系亟待完善。
• 防护体系构建：需结合风险管理体系和安全技术，加强与信息安全厂商合作。

国内信息安全厂商总结

启明星辰

• 行业领先地位：市值、营收、净利润和研发投入均居前列。
• 产品结构：以硬件为主，覆盖安全网关、检测防御、平台工具等多个领域。
• 市场占有率：在政府、军队、大型企业中占据重要地位，未来将拓展数据安全等新兴市场。

绿盟科技

• 产品与服务领先：在安全评估、检测防御、安全监管等领域表现突出。
• 高毛利率：2015年毛利率达78.31%，研发费用占比24.99%。
• 业务拓展：通过并购完善布局，重点发展云安全和工控安全。

蓝盾股份

• 以集成业务为主：2015年集成业务占比达63.35%，毛利率较低。
• 外延式扩张：通过并购扩展业务范围，如进入军工、电商、水务等领域。
• “大安全”战略：积极布局多个细分领域，推动业绩增长。

卫士通

• 国资背景：中国电子科技集团控股，具备较强政策支持。
• 密码产品领先：在国内密码产品市场占有率第一，产品线丰富。
• 未来发展方向：继续深耕传统优势领域，拓展新市场，预计受益于国产化替代进程。

行业发展趋势与前景

• 政策与需求双重驱动：随着国家政策支持和信息安全需求增长，行业将进入快速发展期。
• 国产化替代加速：在政府和关键基础设施领域，国产信息安全产品逐步替代国外品牌。
• 市场集中度提升：随着行业整合和并购，行业集中度有望提高，龙头企业竞争力增强。

风险因素

• 政策变化风险：信息安全产业高度依赖政策，政策调整可能影响行业发展。
• 技术研发风险：行业技术更新快，研发投入不足可能导致竞争力下降。
• 国产化替代不及预期：部分领域仍需依赖国外产品，替代进程可能滞后。

总结

信息安全行业在政策与需求的双重推动下，迎来快速发展机遇。国内厂商在多个细分领域已具备较强竞争力，但整体仍处于起步阶段，存在技术、服务及市场集中度等方面的差距。随着国产化替代进程的推进，国内信息安全厂商有望在政策支持和市场需求下实现持续增长。建议重点关注启明星辰、绿盟科技、蓝盾股份和卫士通等具备较强综合实力和成长潜力的企业。