20150922-招商证券-主题投资周报_中国智造再上政策风口_地方国有资产投资平台梳理及分析_18页_745kb

中国智造再上政策风口与地方国有资产投资平台梳理分析总结

核心内容概述

本报告分析了2015年9月中国A股市场主题轮动情况及政策导向，重点探讨了“中国智造”在政策支持下的发展趋势以及地方国有资产投资平台的改革实践与布局。报告还对中报业绩表现进行了回顾，指出部分行业表现出积极迹象，同时对相关投资标的进行了梳理和推荐。

主要观点与关键信息

一、市场主题观察

• 上周市场主题轮动呈现超跌反弹特征，网络安全、新能源汽车、油气改革等板块表现活跃。
• 创业板整体表现优于主板，次新股表现良好。
• 国企改革概念在政策出台后有所回落，但龙头股如特力A仍保持强势。
• 上周市场情绪波动较大，但基本面未出现明显转变，市场仍处于震荡磨底阶段。
• 投资者应关注具有业绩支撑的白马成长股和低估值蓝筹股，尤其是消费类行业。

二、业绩跟踪

• 中报公布后，多数行业表现不及预期，分析师下调全年盈利预测。
• A股整体估值仍高于过去五年均值，但大盘蓝筹估值接近历史均值，中小盘估值偏高。
• 光伏、新能源车、房地产、玻璃制造、影视、酒店、旅游等行业中观数据改善。
• 建议关注光伏、新能源车、玻璃制造、影视、酒店、旅游等细分行业。

三、中国智造再上政策风口

• 政策背景：自2011年起，政府已多次出台支持智能制造的政策，如《智能制造科技发展“十二五”专项规划》、《中国制造2025》等，明确将智能制造作为核心发展方向。
• 政策预期：随着“十三五”规划临近，预计政府将出台更多支持智能制造的政策，如《智能制造“十三五”发展规划》、《智能制造综合标准化体系建设指南》等。
• 投资逻辑：中国智造受益于政策支持和产业升级，推荐具备自主研发能力和产品技术优势的公司，如海得控制、机器人、汇川技术、黄河旋风、埃斯顿、大族激光、鼎捷软件等。
• 产业链布局：涵盖机器人及数控机床、自动化装备集成、工业软件及数据处理、工业互联网、3D打印、生产线自动化与信息化集成等。

四、地方国有资产投资平台梳理及分析

• 政策背景：2015年9月，《关于深化国有企业改革的指导意见》发布，强调以管资本为主改革国有资本授权经营体制，改组组建国有资本投资、运营公司。

• 试点进展：

  • 上海：设立上海国盛、上海国际两大国资流动平台，推动国有资本有序进退，促进混合所有制经济发展。
    • 上海国盛：非金融投资为主，旗下控股多家上市公司，如棱光实业、光明乳业、交运股份等。
    • 上海国际：以金融为主，整合浦发银行、国泰君安等，推动金融综合经营。
  • 广东：设立恒健控股、粤海控股等平台，推动国资布局优化，如粤电力A、粤电力B、瀚蓝环境等。
  • 江苏：江苏国信集团在能源、金融、旅游等领域布局，如华泰证券、江苏舜天等。
  • 山东：鲁信集团与山东省国投作为试点，推动资产整合和资本运营。
  • 河北：河北融投作为地方国资投资平台，推动相关领域改革。

• 改革方向：

  • 推动混合所有制经济发展，引入非国有资本。
  • 优化国资布局，集中资源于重点行业和关键领域。
  • 强化监督，防止国有资产流失，推进现代企业制度建设。
  • 推动产融结合，提升资本运营效率。

投资建议

• 市场短期仍以主题轮动为主，重点关注国企改革、中国智造、油气改革等政策导向明确的领域。
• 长期来看，市场情绪修复仍需时间，投资者应关注业绩稳定、估值合理的白马成长股和低估值蓝筹股。
• 在地方国资改革中，应关注具备良好资产结构和改革进展的平台企业，如上海国盛、上海国际、恒健控股、粤海控股、国信集团等。
• 对于智能制造相关企业，应优先选择具有技术优势和自主创新能力的上市公司。

总结

本报告指出，随着《中国制造2025》和“十三五”规划的推进，中国智造迎来密集政策支持，具备技术优势和产业布局的上市公司将受益。同时，地方国有资产投资平台在改革中发挥重要作用，如上海、广东、江苏、山东等地的平台企业已开始实质性运作，未来可能成为资本运作和产业整合的重要载体。市场整体仍处于震荡期，投资者应关注政策导向和业绩支撑，合理配置资源，把握长期结构性机会。