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科济生物签署6000万美元Pre-C轮融资框架协议总结

核心内容

本报告为渤海证券研究所发布的生物制品行业周报，主要涵盖行业要闻、公司公告、本周市场行情回顾及投资策略等内容。报告发布于2018年3月7日，分析师为任宪功，助理分析师为赵波。

主要观点

• 行业整体表现良好：本周医药生物板块上涨3.84%，显著跑赢沪深300指数（上涨0.19%），在申万28个一级行业中排名第二。
• 子板块表现分化：医疗服务板块领涨，涨幅达7.02%；生物制品板块涨幅4.33%，显示行业持续增长潜力。
• 估值水平较高：截至2018年3月6日，生物制品板块TTM估值为47.00倍，较全部A股市盈率溢价156.41%，表明市场对行业未来增长的乐观预期。
• 重点推荐个股：分析师建议关注业绩稳定、估值合理的白马股，如通化东宝；同时关注创新药带来业绩增量的公司，如长生生物（四价流感疫苗）、沃森生物（13价肺炎球菌多糖结合疫苗）；并推荐估值相对偏低的贝瑞基因。

关键信息

行业要闻

1. 政府工作报告：提出2018年医药领域重点任务，包括推进“互联网+”医疗、加强重大疾病防治、改革医疗价格与医保支付等。
2. 北京医保药品目录更新：新增476种药品，涵盖抗肿瘤、慢性病及儿童用药等，预计减轻参保人员年均医药费负担超5亿元。
3. 科济生物融资进展：签署6000万美元Pre-C轮融资框架协议，用于推进CAR-T细胞疗法产品的国内外申报及临床试验。

公司公告

1. 未名医药业绩快报：2017年度营业总收入同比下降6.92%，净利润同比下降6.86%。
2. 安科生物适应症申请受理：注射用重组人生长激素新增两个适应症：努南综合症及SHOX基因缺少但不伴GHD患儿。
3. 通化东宝临床试验进展：门冬胰岛素注射液Ⅲ期临床试验结果良好，与进口药品诺和锐一致，正在进行结题和生产申报。

市场行情回顾

• 板块整体上涨：申万医药生物板块近5日涨幅3.84%，医疗服务板块涨幅最大（7.02%），生物制品板块涨幅4.33%。
• 个股涨跌情况：
  • 市场表现前五名：长生生物（+22.91%）、迪安诊断（+12.05%）、中源协和（+10.96%）、润达医疗（+10.58%）、贝瑞基因（+10.53%）。
  • 市场表现后五名：四环生物（-1.22%）、凯普生物（-1.18%）、长春高新（-1.01%）、上海莱士（停牌）、利德曼（+1.04%）。

投资策略

• 把握业绩主线：建议投资者关注业绩持续增长、估值合理的白马股，推荐通化东宝。
• 关注创新药进展：重点跟踪即将上市的创新药产品，如长生生物的四价流感疫苗、沃森生物的13价肺炎球菌多糖结合疫苗。
• 关注估值偏低个股：如贝瑞基因，其业绩有保障且估值相对偏低，具备投资潜力。

风险提示

• 相关企业业绩不达预期；
• 产品获批进度慢于预期；
• 市场可能出现大幅波动。

投资评级说明

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