20240919-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_18页_6mb

国泰君安期货商品研究晨报总结

黄金与白银

• 黄金：美联储开启降息通道，表明政策转向宽松，可能支撑金价。联储降息与否将影响大宗商品趋势，但具体价格走势受到多空因素影响，未来需密切关注政策动向及市场情绪变化。

基本金属分析

铝（AL）

• 受宏观经济扰动影响，铝价出现快速上涨。全球氧化铝和电解铝供需基本面仍有扰动，短期可能继续承压因素较多，但宏观利空或对价格形成一定支撑。
• 主要新闻背景：马来西亚铝生产商PressMetal与印尼企业合作建设氧化铝精炼厂，项目年产能100-120万吨；印度Vedanta Lajnigarh氧化铝厂发生溃坝事故，短期影响有限。

氧化铝（ALUMINA）

• 宏观经济与现货基本面交织，价格趋势向上。供给端扰动（如印度氧化铝厂事故）可能提振下游需求，但整体仍保持偏强运行。
• 通过与印尼的氧化铝精炼厂合作增强上游供应，补充氧化铝市场供应亦影响当前价格运行。

铜（CU）

• 美联储降息落地，铜价震荡为主，多空因素交织。在避免大跌或大幅反弹背景下，铜价预计维持偏弱震荡，关注短线驱动因素如不锈钢需求动向以及美国经济数据落地情况。

锌（ZN）

• 供需两端均显疲软，锌价在区间内震荡整理。基本面暂无显著驱动，重点关注基本面边际变化信号，包括进口盈亏价差及LME库存变化情况。

镍（NI）

• 镍价震荡运行，短期内缺乏强势驱动。产业涉及下游不锈钢需求宽泛性题目与原料库存扰动，政策环境也较为关键，未来走势取决于供需走向和宏观预期一致性。

钢铁类金属与合金

• 不锈钢：震荡运行，说明市场仍处寻底阶段，技术指标缺乏持续性信号，待政策及下游行业真实数据验证。
• 锡：震荡反弹，指出价格存在反弹动能，市场情绪部分改善，但基本面修复仍需节奏配合。
• 工业硅、碳酸锂、锌合金等品种均反映偏弱或结构性低迷，伴随现货升贴水变化，信号不明显。

美联储政策与宏观经济

• 美联储宣布大幅降息50基点至4.75%-5%，释放出较明确宽松信号，降低美元流动性压力，利好大宗商品整体趋势。
• 预计进一步降息空间仍存在，但需观察通胀与就业数据变化。美联储对未来的谨慎表述，提示市场关注后续调整节奏。

总结结论与观点

• 多品种呈现震荡分化局面，铝、氧化铝受宏观配合支撑短期或偏强；铜、锌等基本金属受基本面供需双弱，维持震荡为主思路。
• 投资者需关注大宗商品市场节奏变化，特别是宏观预期转型期间出现的剪刀差异动风险与产业供需结构修复进程。

请注意，该报告为国泰君安期货所发布，全文涉及大量专业内容及市场分析假设，具体投资建议请务必查阅完整报告及免责声明。