20230202-中诚信国际-12月工业企业利润数据点评_工业企业利润收缩但结构改善_经济回暖预期增强盈利修复可期_6页_886kb

报告摘要

工业企业利润数据总结

核心内容

2022年工业企业利润整体呈现收缩趋势，但利润结构有所改善，中下游行业利润占比持续回升。同时，随着疫情逐步缓解和宏观经济修复预期增强，工业企业盈利修复的前景有所改善，但受到出口增速下行和终端消费恢复不确定性的影响，盈利修复的力度和节奏仍需宏观政策的支持。

主要观点

工业企业利润收缩但结构改善：
2022年工业企业利润累计同比跌幅扩大至-4%，但营收利润率有所回升，表明企业收入增长相对稳定。利润结构上，上游行业利润占比下降，中下游行业利润占比上升，显示经济重心逐步向中下游转移。
行业分化显著：
不同行业表现差异较大，上游行业如煤炭、石油开采保持高增长，而制造业上游如石油煤炭加工、黑色金属冶炼等则大幅下滑。中下游行业中，装备制造业保持正增长，电气机械行业增长显著，而计算机、通信和其他电子设备制造业则面临较大利润收缩压力。
终端需求回暖与政策支持：
随着疫情免疫达峰及政策调整，终端消费需求逐步回暖，房地产拖累减弱，有助于工业企业盈利修复。短期内，建议延续增值税留抵退税、社保费用缓缴、贷款展期等纾困政策，以及消费补贴政策，以进一步支撑工业企业利润增长。
国有企业与私营企业盈利差距明显：
国有企业利润增速为3%，私营企业利润同比下滑7.2%，显示两者在盈利能力和抗风险能力上的差距。私营企业资产负债率上升，需关注其去杠杆压力。
利润占比变化：
上游行业利润占比为22.6%，较前值下降1.2个百分点；中游行业利润占比为50.3%，较前值上升1.1个百分点；下游行业利润占比为20.9%，较前值上升0.6个百分点；公用事业利润占比为5.1%，较前值下降0.5个百分点，但电力行业因电荒影响利润占比显著上升。

关键信息

营收与利润趋势：
1-12月工业企业营收同比增长5.9%，利润累计同比跌幅扩大至-4%。12月营收同比增长2.5%，利润同比跌幅收窄。
PPI与成本变化：
PPI由年初的9.1%回落至年末的-0.7%，显示价格因素持续走弱。每百元营业收入中的成本为84.7元，较前值略有下降，但利润仍受成本和市场需求影响。
政策建议：
建议政策继续支持企业盈利修复，包括延续纾困政策和消费补贴政策，同时注重补短板、支持关键技术的研发与生产，扩大消费以稳定经济。
数据来源：
本报告数据来源为Wind和Choice，由中诚信国际整理。