20230825-国盛证券-有色金属_青海盐湖拍卖以现货价成交_成本_需求支撑锂价或短期企稳_2页_380kb

锂市短期企稳，中长期过剩风险存续

根据报告，8月23日青海盐湖拍卖事件催化锂价短期企稳。蓝科锂业600吨工业级碳酸锂以204-208万元/吨含税价成交，支持需求方拿货积极性，显示市场均衡点或落于21万元/吨区间。过往拍卖高峰（如5月）体现强烈上涨预期，而冷清交易则暴露供强需弱下的价格压力。本次拍卖以先款后货自提形式完成，显示价格公允性。

原料成本支撑与供给收缩
锂辉石价格维持在3500美元/吨（CFR），对应碳酸锂成本支撑267万元/吨；锂云母价格7450元/吨含税，成本支撑254万元/吨。原料端价格下行弹性较弱，导致部分冶炼厂成本倒挂减产，碳酸锂产量连续三周环比回落，供给收缩提振短期价格韧性。
传统旺季对需求影响有限
“金九”锂盐需求有望受电动车年末冲量支撑，但报告担忧高基数效应导致同比增速回落。目前已超半数电动车企采取降价促销，平滑9月旺季预期。虽市占率优先于利润，但成交落地情况对锂价影响需谨慎评估。

中长期供需格局
分析师认为中长期锂供给过剩几乎成定局。下半年起锂矿项目集中投产，海外（如Wodgina、Bikita）及盐湖（如Atacama）增量将贡献36万吨LCE产能，加剧过剩。电车、储能需求长期向好，但集中度高的头部企业凭借资源储备有望在市占优先中存活。对电池厂商而言，价格战延续但实际销量亦反映终端压力。

风险与展望
风险点包括供需结构骤变、外部经济波动、地缘政治等。报告建议增持锂资源相关股票（如赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团），但需关注短期企稳与中长期过剩的切换节点。立场更偏持中性，更关注对行业终端出清的周期性机会把握。