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碳酸锂期货月报：产能出清进行时，锂价底部震荡

月度报告观点摘要

10月碳酸锂期货预计将在底部区间震荡，无明显趋势性行情。

从基本面角度看，长周期趋势过剩与短期供减需增并存。供应端过剩趋势不变，但短期压力有所放缓。9月宁德时代宜春矿停产，上游锂资源产能出清进行时，四季度冬季来临盐湖提锂产量下降，部分缓解供应过剩压力。此外，9月碳酸锂周度产量继续下行，智利出口至中国的锂盐量连续4个月环比下滑，进口碳酸锂补充能力下降，预计10月国内碳酸锂供应端压力将边际下降。

需求端，9月旺季消费尚可，国内碳酸锂社库持续去库，但现货市场因高库存导致现货价无法跟上期货涨幅。终端需求新能源车和储能领域增速不及碳酸锂供应增速，海外新能源车放缓，中国虽支持以旧换新，但全球新能车增速提升空间有限。储能领域景气度高涨但持续性存忧，风能太阳能投资放缓，后续可能受冲击。

碳酸锂期货呈底部震荡走势，基本面短多长空。

产能出清进行时，锂价底部震荡

• 供应端：9月宁德时代宜春矿停产，上游锂资源产能出清进行时；冬季盐湖提锂产量下降，部分缓解供应过剩；碳酸锂周度产量继续下行，进口补充能力下降。
• 需求端：新能源车需求增速放缓，海外新能源车政策支持力度下降；储能市场欧洲处于去库、美国稳步回升；国内终端需求增速提升空间有限。
• 成本支撑：锂云母生产成本约6万元/吨，锂辉石约391万元/吨，盐湖锂最低约3万元/吨；供给端不同原料成本差异较大。

短期碳酸锂供应减少，需求仍有增量支撑，去库延续可能带来更多边际变化。但长期看，锂价底部区间震荡格局预计仍将延续。