20150130-华创证券-晨会纪要_19页_616kb

文档内容总结

一、核心内容概述

本文档为一份晨会视点与市场分析报告，涵盖全球宏观、固收、通信、电力设备与新能源、机械、海外等多个领域的市场动态与投资建议，同时也包含调研信息、财经要闻、公司动态等内容。整体内容聚焦于当前市场环境下的投资机会与风险提示，强调政策导向、行业趋势与企业动态对市场的影响。

二、主要观点与关键信息

1. 全球宏观

• 美联储立场：耶伦表示美联储不会立即加息，对就业市场仍有担忧，但对美国经济基本面保持乐观。其表态安抚市场，推动美股上涨。
• 加息影响：若美联储6月加息，可能引发全球通缩危机，影响大宗商品价格及全球经济。

2. 固收市场

• 工业增速企稳：通过电厂耗煤量数据推测工业增速回暖，预计2015年工业增速将逐步企稳。
• 货币政策判断：认为15年货币政策不会大幅宽松，利率债收益率可能维持区间波动，短期内或继续上行。
• 城投债分化：优质省级城投债信用资质改善，而部分县级城投债面临融资困难。

3. 通信行业

• 吴通通讯：通过收购扩展业务版图，互联网广告（尤其是RTB模式）成为业绩增长新引擎，目标市值达93.1亿。
• 投资预测：预计2014-2016年EPS分别为0.26、0.47、0.82，对应PE为96、53、30倍，维持推荐评级。

4. 电力设备与新能源

• 科华恒盛：通过定增发展分布式光伏，项目平均税后IRR达9.34%，预计2014-2016年EPS分别为0.56、0.82、1.2元，PE为38、26、18倍，推荐。

5. 机械行业

• 威海广泰：获得举高消防车资质，可批量生产26米举高喷射消防车，有助于打开高端市场。
• 市场前景：高端消防车市场空间大，技术含量高，公司有望实现进口替代，提升市场份额。

6. 海外市场

• 途牛(TOUR)：强烈推荐买入，合理目标价20-25美元，市值约10亿美元。
• 公司发展路径：拓展目的地资源、缩短供应链，未来以机票+地接模式为主，目标2020年毛利率达10%。
• 盈利预测：预计14-16年净收入分别为35亿、60亿、101亿，对应毛利率6%、7.1%、8.6%。

三、调研信息

1. 医药行业

• 医药电商与PBM：医药电商B2C模式中，阿里健康模式最具潜力，未来有望重构药品价值链。
• PBM定位：应由医院推动，基于医保支付方式改革，控制费用需以用药合理为前提。
• 掌上药店与贵州益佰：掌上药店通过LBS导航、社交营销等手段提升用户粘性，未来计划实现“千县万店”电商工程，推动线上线下融合。

四、财经要闻

1. 行业政策

• 网络安全审查：政策三大突破，多家公司参与试点，强调技术保障与管理体系配合。
• 工业4.0：原材料工业两化融合计划出台，推动行业智能化升级。
• 军工股：中央强调军事外交战略地位，军工股或迎来做多机会。
• 农机补贴：政策推动农业现代化，农机市场有望突破5000亿元。
• 水电政策：鼓励社会资本投资水电，政策红利推动行业新机遇。
• 国资改革：北京国资改革提速，多家企业受益混改，推动证券化率提升。

2. 公司动态

• 并购与合作：多家公司拟并购或合作，如桂冠电力、皇氏集团、科华恒盛等。
• 融资定增：部分公司通过定增扩产或补充流动资金，如科华恒盛、德威新材等。
• 业绩公告：多家公司2014年业绩大幅增长或扭亏为盈，如西藏天路、锦龙股份、振芯科技等。
• 减持与增持：部分公司股东减持，安邦保险增持民生银行，市场情绪波动。

五、市场表现

1. 主要海外市场

• 恒生指数：下跌1.13%
• 道琼斯指数：上涨1.31%
• 纳斯达克：上涨0.98%
• 标准普尔：上涨0.96%
• 日经指数：下跌1.06%
• 金融时报：下跌0.22%

2. 国内市场

• 上证指数：下跌1.31%
• 沪深300：下跌1.23%
• 深证成指：下跌0.93%

3. 大宗商品

• 纽约原油：上涨0.18%
• BDI：下跌5.11%
• LME铜：下跌1.64%
• LME铝：下跌1.78%
• COMEX黄金：下跌2.33%

六、投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%-10%
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%

七、总结

本报告综合分析了全球宏观、行业动态、公司表现与政策走向，认为在当前市场环境下，部分行业与公司具备较强增长潜力。重点推荐的行业包括通信、新能源、医药电商、军工、农业现代化、水电等，部分企业如吴通通讯、科华恒盛、途牛等被给予较高投资评级。同时，报告也提示了市场风险，如美联储加息、部分公司业绩不及预期、政策执行不确定性等，建议投资者关注政策导向与行业趋势，谨慎决策。