20230212-财通证券-建筑装饰行业投资策略周报_建筑复工仍在途中_资金到位将迎改善_3页_427kb

建筑复工仍在途中，资金到位将迎改善总结

核心内容概述

本报告指出，2023年元宵节后，建筑行业复工情况呈现分化趋势，部分区域和企业复工进度较慢，主要受制于天气因素和资金周转问题。然而，随着专项债发行前置、社融数据改善以及政策对基建和房地产的支持加强，建筑行业资金到位情况正在逐步改善，为后续复工和业绩增长奠定基础。

主要观点

复工情况分化

• 复工进度：元宵节后第一周，建筑复工情况分化明显，华东、中南、西南地区因降雨影响，下游需求恢复2-4成。
• 复工时间：根据往年惯例，建筑工人返工一般在元宵节后2-3周内基本到位，届时施工强度将接近正常水平。
• 复工主体：头部央国企复工情况较好，与重大基建项目相关，上游供应商如钢结构企业生产景气度较高；而部分中小项目复工缓慢，与施工企业资金紧张有关。

资金到位改善

• 社融数据：2023年1月新增社融5.98万亿元，虽同比少增1959亿元，但企业短期和中长期贷款分别同比多增5000亿元和1.4万亿元，显示基建融资需求增强。
• 专项债发行：2023年1月专项债发行4847亿元，与去年同期基本持平，发行节奏前置，资金到位逐步改善。
• 政策支持：中央经济工作会议强调加大基建投资，通过财政政策工具（如赤字、专项债、贴息）支持稳增长和稳就业，为建筑行业提供政策支撑。

关键信息

建筑板块布局主线

1. 短期经营有弹性、中长期有增长潜力的公司
   建议关注：鸿路钢构（002541.SZ）、精工钢构（600496.SH）、志特新材（300986.SZ）、华铁应急（603300.SH）、苏文电能（300982.SZ）、利柏特（605167.SH）、中国电建（601669.SH）、中国化学（601117.SH）。

2. 低估值、低持仓的基建链央企
   建议关注：中国建筑（601668.SH）、中国交建（601800.SH）、中国中铁（601390.SH）、中国铁建（601186.SH）、中钢国际（000928.SZ）、中工国际（002051.SZ）、北方国际（000065.SZ）。

3. 地产后周期企业
   建议关注：豪尔赛（002963.SZ）、金螳螂（002081.SZ）、华阳国际（002949.SZ）、深圳瑞捷（300977.SZ）。

风险提示

• 宏观经济波动
• 稳增长力度不及预期
• 疫情反复风险

投资评级说明

行业评级说明

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结论

建筑行业复工仍在推进中，但整体进度不一。随着资金到位改善、政策支持加强及市场需求回暖，行业有望迎来复苏。投资者可重点关注具备短期弹性与长期增长潜力的公司、低估值的基建央国企及地产后周期企业，以把握行业复苏带来的投资机会。