20201129-安信证券-浩淼科技-831856.OC-浩淼科技_深耕国内消防车领域_高端消防市场的布局能力突出_24页_1mb

浩淼科技公司总结

核心内容

浩淼科技是一家专注于消防应急救援装备研发、生产与销售的企业，主要产品包括罐类消防车和举高及特种类消防车。公司产品销往国内30多个省、自治区、直辖市，已有70多项产品列入工信部公告，60多个单元获得产品认证。公司市场占有率约为5.39%，其中高端消防车市场占有率约为3.44%。

主要观点

• 产品结构：罐类消防车营收占比约70%，主要客户为中国石化、中国石油等大型国企；举高及特种类消防车销量和收入呈上升趋势。
• 技术优势：公司自主研发的三相射流灭火技术在灭火剂用量、灭火时间及抗复燃能力等方面优于常规举高喷射消防车和泡沫消防车，特别在36米举高喷射消防车方面具有明显优势。
• 产销能力：公司年产能接近420辆，处于满产状态，产品单价随着高端产品占比提升略有上升。
• 业绩表现：2017-2019年营收复合增长率达29.32%，2019年净利润为4263.54万元。公司通过智能应急消防救援装备产业化项目预计新增99辆产能。
• 市场驱动因素：随着政府消防救援队投入增加、消防车退役更新、城镇化推进、单位专职消防队加强及技术进步，我国消防应急救援装备市场前景广阔，预计2019-2020年年均消防车需求至少2,050辆，现有消防车年均更换数量为3,700辆。

关键信息

公司概况

• 主要产品包括罐类消防车（如水罐、泡沫、干粉泡沫联用等）和举高及特种类消防车（如举高喷射、排烟、通信指挥等）。
• 公司专注于为国家综合性消防救援队、政府专职消防队以及石油、化工、电力、煤炭、机场等单位提供消防装备。

商业模式

• 以直销为主，经销为辅，直销收入占比在85%以上。
• 产品由汽车底盘和上装消防装备组成，公司负责上装部分的改装，部分客户自行提供底盘以享受税收优惠。

产销能力

• 年产能力为420辆，2019年销量达440辆，产销率较高。
• 产品单价因高端产品销售占比提升而略有上升，2019年罐类消防车单价为98.59万元/辆，举高特种消防车单价也有所提高。

业绩分析

• 2017-2019年营收复合增长率达27.80%，2019年营收为52,198.78万元，净利润为4263.54万元。
• 主营业务毛利率呈下降趋势，但公司通过优化产品结构，提升高附加值产品占比，增强市场竞争力。

募资投向

• 募集资金用于智能应急消防救援装备产业化项目、消防车制造基地智能化与信息化升级项目以及研发中心建设。
• 项目达产后预计新增智能应急消防救援装备产能99辆。

竞争格局

• 主要竞争对手包括海伦哲、威海广泰等。
• 公司规模较小，但增速较快，2017-2019年CAGR为29.32%。
• 公司毛利率相对较高，销售费用率低于行业平均水平，管理费用率受益于规模效应下降。

技术与市场布局

• 三相射流灭火技术：公司拥有该核心技术，应用于36米举高喷射消防车，具有灭火剂用量少、灭火速度快、抗复燃能力强等优势。
• 高端消防车市场：公司高端消防车产品在市场占有率方面表现突出，且产品在石化企业超大型储油罐、化工装置火灾扑救领域具有不可替代性。

客户结构

• 公司主要客户为政府机关和国有企业，如各省市消防救援总队、中国石化、中国石油等。
• 2019年公司前五大客户销售收入占营收比例为52.13%，其中中国石化占比最高。
• 公司产品覆盖多类型客户，客户关系稳定，品牌认可度高。

风险提示

• 政策风险：消防车行业受政策影响较大，存在政策变化的风险。
• 行业增速不达预期：若行业增长低于预期，可能影响公司业绩。

图表说明

• 图1至图22展示了公司营收构成、毛利率、费用率、存货周转率等关键财务指标。
• 表1至表11提供了公司主要产品、产销数据、募资投向、客户结构等详细信息。

总结

浩淼科技在消防应急救援装备领域深耕多年，技术领先，产品结构优化，市场占有率稳步提升。公司通过提升高端产品占比，提高产品单价和毛利率，保持较高的盈利能力。随着政府投入加大、设备更新需求增加，公司未来发展前景广阔。然而，行业政策变化和市场增速不及预期可能带来一定风险。