20210312-东方金诚-2021年1-2月贸易数据点评_境外第二次疫情高峰与国际大宗商品价格上涨推动1-2月贸易数据冲高_7页_301kb

2021年1-2月中国贸易数据总结

核心内容

2021年1-2月，中国贸易数据显著回升，出口和进口同比增速均大幅提高，贸易顺差扩大至1032.6亿美元，创历史新高。这一增长主要由境外疫情二次高峰、国际大宗商品价格上涨以及低基数效应共同推动。

主要观点

1. 出口数据大幅增长

• 出口额同比增长60.6%（美元计），环比前值（2020年12月）提升42.5个百分点，远超市场预期。
• 以人民币计价增长50.1%，差异主要源于人民币升值。
• 出口增速高企原因：
  • 上年同期（2020年1-2月）出口受疫情影响严重，基数极低。
  • 全球疫情二次高峰（特别是美国）促使订单向中国转移，延迟效应在2021年1-2月显现。
  • 国际大宗商品价格上涨，带动出口商品价格上扬。
• 防疫物资出口保持高位：
  • 口罩出口同比增长60.8%。
  • 医疗仪器及器械出口同比增长75.3%。
  • 塑料制品出口同比增长82.5%。
  • 三类防疫物资整体出口同比增长68.4%，显著高于整体出口增速。

2. 进口数据强劲增长

• 进口额同比增长22.2%，环比前值提升15.7个百分点，超出市场预期。
• 进口增长原因：
  • 国内经济持续复苏，PMI指数保持扩张，企业提前备货。
  • 外需回暖带动原材料和中间品进口需求。
  • 海外供给能力恢复，叠加国际大宗商品价格上涨，推动进口额增长。
• 主要进口商品表现：
  • 原油：进口量增长4.1%，进口额同比下降19.7%，但降幅较前值收窄。
  • 铁矿石：进口量增长2.8%，进口均价上涨56.8%，带动进口额增长61.1%。
  • 集成电路：进口量增长36.0%，进口额增长34.3%，显示企业备货需求旺盛。

关键信息

• 出口基数效应明显：2020年1-2月出口大幅下滑，为2021年出口高增长提供了基础。
• 全球疫情二次高峰：11月后欧美等地疫情反弹，导致订单转移至中国，影响持续至2021年初。
• 大宗商品价格上涨：全球商品价格快速上涨，带动出口金额增速，同时推升进口价格。
• 人民币升值影响有限：尽管人民币兑美元升值约10%，但对非美货币升值幅度较小，整体对出口影响不大。
• 防疫物资持续高增：口罩、医疗设备等防疫相关产品出口维持高位增长，成为出口的重要支撑。

展望与预测

• 3月出口增速将回落：预计降至40%以下，因海外疫情稳定回落、复工复产加快，我国产能优势边际减弱。
• 进口增速有望延续：国内经济修复趋势持续，消费和服务业回升潜力大，“碳中和”政策推动新型基建和设备升级需求，进口保持强劲。
• 上半年贸易数据强劲：出口在基数提升和海外需求支撑下仍将保持较快增长，进口在价格因素和备货需求推动下维持高位。

结构性因素影响

• 价格因素：国际大宗商品价格持续上涨，对进口金额增速产生正向拉动。
• 需求预期：疫苗推广、财政刺激计划落地等因素提振全球通胀预期，增强企业进口意愿。
• 供给约束：部分大宗商品（如原油、铁矿石）因供给受限，价格高位运行，进一步支撑进口增长。

总结

2021年1-2月中国贸易数据表现强劲，主要得益于境外疫情二次高峰带来的订单转移、国际大宗商品价格上涨以及低基数效应。防疫物资出口持续高增，成为出口的重要组成部分。进口方面，内外需共振、价格因素及海外供给改善共同推动进口额大幅增长。展望未来，3月出口增速或有所回落，但上半年贸易数据仍将保持良好态势，进口增长有望持续。