20230827-广发期货-有色金属锡周报_美元持续走强抑制有色金属价格_供给端低弹性21万一线有较强支撑_21页_3mb

锡周报总结

宏观背景

美元走强持续压制有色金属价格，美联储在杰克森霍尔经济峰会上强调谨慎政策，抑制了锡价反弹。本周锡价先涨后跌，部分由于下游采购饱和和现货成交走弱。

供应端分析

锡矿供应维持偏紧格局，国内产量因银漫矿业技改逐步恢复，预计三季度起月产量约7000吨。缅甸可能于近期复产选矿厂，可选矿支撑3-4个月生产，但采矿恢复时间不确定。冶炼厂加工费低位震荡，云南40%加工费15000元/吨，广西等地维持低位，预计短期难以上行。进口锡矿依赖度高，缅甸供应直接影响中国市场。

需求端分析

需求端预期回暖，下游订单逐步改善，半导体行业周期有复苏迹象，金9银10消费旺季临近将提振消费。焊锡企业开工率小幅回升，但终端企业订单仍需确认。全球半导体销售额同比增速筑底，7月集成电路产量同比增长41%，智能手机出货量同比转正，但平板电脑需求疲软。新能源汽车产量增长，光伏新增装机支撑需求。

库存与市场动态

LME库存持续累库，伦锡3月贴水维持低位。国内现货升水350元/吨，进口盈亏亏损94156元/吨，进口窗口关闭。社会库存累积到10504吨，同比增幅大，但消费旺季可能推动去库。

总体观点

供给端弹性低提供支撑在21万一线，需求回暖预期较强，但当前宏观偏弱限制涨幅。回调幅度有限，建议多单继续持有，若价格触及21万一线可择机加仓。止损条件触发时离场。关注缅甸生产和消费旺季进展。

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