20160903-安信证券-计算机行业2016年中报总结_业绩快速增长大数据与人工智能表现突出_26页_1mb

报告摘要

计算机行业2016年中报总结

核心内容概览

2016年计算机行业中报显示，整体业绩保持快速增长，尽管面临经济下行压力，但板块内新技术方向的细分行业表现尤为突出。行业整体收入和净利润增速均高于去年同期，盈利质量稳定，但部分公司仍面临回款风险。同时，行业商誉显著上升，主要源于持续的并购活动。

主要观点

行业整体业绩增长：2016年中报，计算机行业139家上市公司实现营业收入1336.58亿元，同比增长17.33%；实现净利润85.47亿元，同比增长30.01%；扣非净利润67.65亿元，同比增长42.14%。
盈利质量稳定：行业整体毛利率为27.73%，较去年同期上升1.87个百分点；净利润率6.39%，上升0.62个百分点；扣非净利润率5.06%，上升0.88个百分点。
细分行业表现突出：大数据与人工智能、云计算、金融IT等细分行业增速显著，其中大数据与人工智能收入增速中位数达51.20%，净利润增速中位数达59.23%。
基金持仓下降：2016年Q2基金持有计算机行业标的占总持仓比为6.74%，连续两个季度下滑，但略高于2014年最低水平。
市盈率下降：计算机行业总体市盈率（TTM）为67.65，较2015年Q2的128.07和Q4的130.09显著下降，处于近三年低位。

关键信息

行业表现

市场回顾：2016年9月3日，计算机板块下跌1.09%，但部分公司如东方网力、同花顺等表现亮眼。
收入与利润增速：中报收入增速中位数为20.04%，净利润增速中位数为9.63%，扣非净利润增速中位数为12.13%。
增速分布：收入、净利润、扣非净利润增速在0%–30%区间内分布最集中，但增速为负的公司也较多，可能受季节性影响。

行业要闻

中国政府、ChinaLedger和深圳区块链联盟成立三方战略联盟，推动区块链技术应用。
智能汽车产业规划有望年内出台，涵盖自动驾驶、物联网、车联网等技术。
发改委推动建设空天地海一体化等13类大数据创新平台。
IBM成立事业部连接区块链与人工智能。

公司动态

华宇软件：拟非公开发行A股股票，募资不超过101,000万元，用于智云平台研发及产业化。
恒华科技：非公开发行股票不超过24,251,069股，募资不超过85,000万元，公司股票于9月1日起复牌。
高伟达：与中国中信集团签署战略合作协议，推进产业互联网发展。
信雅达：与浙大网新、君宝通信共同增资趣链科技，持股比例由0%变为10%。
用友网络：出资4400万元设立控股子公司，占注册资本的55%。

投资建议

行业前景：计算机板块整体业绩增长，新技术细分行业表现突出，风险相对较小。
重点推荐公司：东方网力、同花顺、神州数码、恒华科技、北部湾旅、超图软件、丰东股份、*ST易桥。
目标价与评级：推荐股票目标价分别为40.00元（买入-A）、100.00元（买入-A）、40.00元（买入-A）、55.00元（买入-A）等。

风险提示

经济下滑：整体经济下行可能影响行业增长。
新兴产业发展不及预期：新技术领域的发展可能不如预期。
回款风险：部分公司面临应收账款和存货占比较高的问题，可能影响现金流。

行业新闻

区块链发展：三方战略联盟成立，推动区块链技术应用。
人工智能发展：百度公布AI六大方向，Facebook计划发布AI管家。
无人驾驶进展：北京地铁燕房线有望2017年底开通。
全球IT支出：IDC预测2020年全球IT支出将达2.7万亿美元，医疗保健增长最快。
华为与亚马逊合作：华为HiLink生态上线，亚马逊Alexa将植入PC端。

公司新闻

华宇软件：聘任吕宾为总经理，非公开发行股票预案修订。
同方股份：对全资子公司增资，提升资本实力。
长城信息：对控股子公司增资10,500万元。
金证股份：修订非公开发行股票预案，募资金额调整。
浩丰科技：更正半年度报告数据，净利润同比增长。
宝信软件：与中国电信签订数据中心服务合同。
恒华科技：非公开发行股票，募资不超过85,000万元。
高伟达：与中信集团签署战略合作协议。
二三四五：副董事长辞职，公司治理结构变化。
常山股份：对外投资成立电子商务公司，持股比例40%。
*ST易桥：推进“百城千店”计划，构建线上线下服务体系。
信雅达：独立董事辞职，对外投资趣链科技，持股比例提升至10%。
佳都科技：全资子公司项目中标，出资收购方纬科技51%股权。
杰赛科技：获得军工安全生产标准化二级单位证书。
梅泰诺：拟收购宁波诺信100%股权，募资不超过340,000万元。
振芯科技：非公开发行股票申请获证监会受理。
神州信息：收购资产并募集配套资金获无条件通过，股票复牌。
中电广通：豁免要约收购义务获证监会核准。

下周投资提示

行业会议：2016互联网+物联网创新技术与应用高峰论坛于9月7日举办。
公司会议：润和软件、超图软件、四维图新等公司召开股东大会。

总结

2016年计算机行业中报显示，整体业绩增长显著，新技术方向如大数据与人工智能、云计算等表现突出。尽管面临经济下行压力，但板块整体风险较小，基金持仓和市盈率均处于低位。建议投资者关注高景气行业的优质公司，如大数据与人工智能、云计算、Fintech等。同时，行业并购活动频繁，商誉大幅上升，需关注相关风险。

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