20241010-大越期货-聚烯烃早报_18页_721kb

聚烯烃市场分析总结（大越期货）

LLDPE（线性低密度聚乙烯）

基本面

9月底美联储降息及后续国新办政策释放降准等金融支持信号，宏观情绪有所提振。9月官方PMI（49.8%）较上月微幅上升，财新中国PMI有所下降，显示需求仍偏弱。成本端油制生产利润明显改善，成本支撑减弱；供应端装置检修与重启并存，预计开工率小幅波动。
利好因素：

1. 旺季需求改善（农膜需求）。
2. 现货价格支撑较强，基差偏强（LLDPE2501合约基差226，升水占比27%）。
3. 宏观政策预期转好。
   利空因素：
4. 需求同比仍显不足。
5. 现货成本支撑转弱。
6. 社会库存偏高。

盘面与持仓

LLDPE主力合约20日均线向上，现价位于均线之上；主力持仓显示净多头且多头资金增加，具备支撑。

预期

整体基本面呈现多空交织格局，宏观乐观预期占据主导，但高库存为潜在风险点。预计今日LLDPE盘面呈现震荡走势，主要逻辑为宏观预期转好，但需警惕原油波动和政策落实不及预期的风险。

PP（聚丙烯）

基本面

与LLDPE情况类似，宏观政策面有提振，但PP下游需求放大不如有利支撑，显示需求持续性不足，仅维持刚需；成本端支撑同步走弱。供应端装置计划性重启与检修并存。
利好因素：

1. 旺季影响下需求略有改善。
2. 现货价格坚挺，基差偏强（PP2501合约基差195，升水占比25%）。
3. 宏观政策支持力度增强。
   利空因素：
4. 需求同比偏弱。
5. 库存累积，对未来预期构成压力。

盘面与持仓

PP主力合约走势与LLDPE相近，20日均线向上，收盘位于均线支撑上方；主力持仓亦呈现净多状态，且单月内多头持仓净增。

预期

预计PP主力合约盘面震荡偏强，宏观预期向好是主要驱动力，然而下游需求不足与高库存问题依然存在，可能限制涨幅。密切关注原油走势变化以及政策后续效果，预计今日PP走势亦将呈现震荡态势。

数据补充

平衡表（简述变化）

PE产能近年持续增长（如2023年同比增89%），消费增速波动。PP产能同样扩张（2023年同比增约51%），新增产能压力值得关注。当前表观消费量虽提升，但库存维持或同样存在隐忧。