20220114-中国银行-经济金融热点快评2022年第8期（总第671期）_美联储货币政策正常化进程加快_全球市场波动风险上升_3页_295kb

美联储货币政策正常化进程加快 全球市场波动风险上升

核心内容概述

近期，美联储加快了货币政策正常化的步伐，以应对持续高企的通胀压力。美国参议院银行、住房及城镇事务委员会就鲍威尔连任美联储主席举行了听证会，鲍威尔在会上明确表示，当前需要采取紧缩政策来控制通胀，并对加息、缩表和金融监管等议题进行了详细阐述。这一政策转向对全球金融市场，尤其是新兴市场，带来了显著的波动风险。

主要观点

1. 通胀压力迫使美联储加息

• 经济动能强劲：疫情后，美国经济快速复苏，供需失衡和瓶颈问题持续存在，导致通胀上升。
• 数据支撑：2021年12月美国CPI同比上涨7%，连续三个月超过6%，创40年新高；核心PCE同比增速达5.5%。
• 就业市场强劲：失业率降至3.9%，接近充分就业目标。
• 政策立场：鲍威尔强调，需优先关注通胀和物价稳定，避免高通胀根深蒂固。
• 政策路线图：计划于2022年3月结束资产购买计划，年内启动加息。

2. 缩表计划将更早、更快推进

• 资产负债表扩张：自2020年3月疫情暴发以来，美联储资产负债表规模扩大超一倍，达8.77万亿美元。
• 缩表必要性：鲍威尔认为，当前资产规模远高于实际需要，缩表是减少宽松力度的重要手段。
• 前瞻指引：美联储将在2至4次FOMC会议中提供更清晰的前瞻指引，并公布缩表细节。
• 影响预期：与2018年相比，当前缩表速度将更快，以应对经济复苏带来的挑战。

3. 金融监管重点方向明确

• 数字货币：美联储已准备关于数字货币技术的报告，预计未来几周发布并公开征求意见。
• 气候风险：将气候压力情景测试作为重要优先事项，加强金融体系对气候变化的应对能力。
• 市场监管：已对官员实施股票交易禁令，并计划推出新的道德规则，以增强监管透明度和合规性。

关键信息

• 货币政策转向：美联储正从宽松政策转向紧缩，以应对高通胀。
• 资产购买计划结束：预计2022年3月结束，随后将启动加息。
• 缩表预期增强：缩表将更早、更快进行，以减少对市场的过度宽松。
• 金融市场波动：加息预期导致美国股市和债市波动加剧，尤其是成长型股票。
• 新兴市场风险上升：资本回流美国，导致新兴市场货币贬值、债务风险增加，尤其对拉美等地区影响较大。
• 收益率曲线变化：美国十年期国债收益率在加息预期下一度升至1.8%，创疫情以来新高。

总结

美联储货币政策正常化正在加速，主要体现在三个方面：一是应对高通胀压力，将加快加息节奏；二是推进资产负债表缩减计划，以更早、更快的方式减少宽松；三是加强金融监管，关注数字货币、气候风险和市场道德规范。这一系列政策调整将对全球金融市场产生深远影响，尤其是对新兴市场国家的资本流动和债务状况构成挑战。因此，全球市场需警惕由此引发的波动风险，并做好相应的应对准备。