2016年-IMF国际货币组织全球_Testing_Piketty’s_Hypothesis_on_the_Drivers_of_Income_Inequality_Evidence_from_Panel_VARs_with_Heterogeneous_Dynamics_27页_1mb

报告摘要

本文旨在通过构建面板结构向量自回归模型（Panel SVAR），对托马斯·皮凯蒂在《二十一世纪资本论》中提出的关于收入不平等和资本份额变化的假设进行实证检验。皮凯蒂认为，当资本回报率 $r$ 与经济增长率 $g$ 的差距增加时，资本在国民收入中的份额会随之上升，从而导致收入和财富不平等的加剧。

皮凯蒂的理论模型
皮凯蒂的理论模型基于一个标准增长模型，指出在封闭经济中，资本份额 $\alpha$ 与资本回报率 $r$ 和经济增长率 $g$ 的关系。他提出“资本的第二基本定律”：在稳态下，资本份额 $\bar{\alpha}$ 与经济增长率 $g$ 和折旧率 $\delta$ 之间存在反向关系，即：
$$
\bar{\alpha} = \frac{\bar{r} \bar{s}}{\bar{g} + \bar{\delta}}
$$
其中 $s$ 是储蓄率。
检验假设
本文的核心假设是：$r - g$ 的增加会导致收入不平等（$z$）和资本份额（$\alpha$）的增加。即：
$$
H_b: \text{如果 } \Delta(r - g) > 0, \text{则 } \Delta z > 0, \Delta \alpha > 0
$$
$$
H_a: \text{如果 } \Delta(r - g) > 0, \text{则 } \Delta z \leq 0, \Delta \alpha \leq 0
$$
方法论
- 使用 Pedroni（2013）提出的面板VAR方法，允许各国动态异质性。
- 数据来自19个先进经济体，时间跨度为1980至2012年。
- 通过 demeaning 数据控制国家固定效应。
- 采用OLS回归将复合冲击分解为共同冲击和异质冲击。
主要结果
- 75%以上的国家中，$r - g$ 的正向冲击会导致收入不平等的下降，与皮凯蒂的假设相反。
- 资本份额对 $r - g$ 的反应在前两年为负，随后趋于零。
- 储蓄率的变化对资本份额有显著影响，可能抵消 $r - g$ 冲击的影响。
- 结果对 $r - g$ 的不同估计方法和是否包含税收率均稳健。

数据与变量
- 收入不平等通过最高1%的收入份额来衡量，来自Atkinson和Piketty的世界顶级收入数据库。
- 资本份额来自Penn World Tables。
- $r - g$ 的计算考虑了税收和GDP平减指数的变化。
异质动态的处理
- 使用面板VAR模型捕捉不同国家对 $r - g$ 冲击的异质反应。
- 通过计算中位数、平均值和四分位数范围来描述冲击响应的分布特征。
稳健性检验
- 使用不同的 $r$ 估计方法（短期利率、会计推导的回报率）进行检验。
- 忽略税收率后的结果仍保持稳健。
- 模型结果对不同国家的储蓄率和税收政策敏感。
异质性的影响因素
- 收入的代际弹性与 $r - g$ 冲击对不平等的反应呈正相关。
- 社会支出占GDP的比例与 $r - g$ 冲击对不平等的影响也呈正相关，这可能表明社会支出是应对不平等加剧的一种手段。

数据来源：19个先进经济体，时间跨度1980-2012年。
变量定义：
- 收入不平等：最高1%的收入份额。
- 资本份额：资本在国民收入中的比例。
- $r - g$：资本回报率与GDP增长率之差，考虑税收和GDP平减指数调整。
方法：采用面板SVAR模型，允许异质动态，使用demeaning控制固定效应。