20220322-中国光大证券国际-力高健康生活-02370.HK-新股预览_力高健康生活_3页_457kb

力高健康生活（2370.HK）新股預覽總結

核心內容

力高健康生活是力高集團（1622.HK）分拆的物業管理服務供應商，專注於提供物業管理服務、非業主增值服務及社區增值服務。公司服務網絡覆蓋中國多個經濟發達地區，包括長江三角洲、大灣區、環渤海及華中地區，業務規模持續增長，財務表現穩健。

主要觀點

• 業務合作模式：與力高集團保持長期合作，力高集團及其合營企業和聯營公司開發的物業佔集團總收入的大部分。
• 業務增長：在管建築面積及收益均實現顯著增長，主要得益於力高集團項目擴張及2020年底收購蕪湖森林的25個項目。
• 競爭優勢：擁有「生活+健康」雙管家服務體系、標準化運營管理系統及優質服務能力，並積極拓展資訊科技服務以提升效率。
• 財務表現：
  • 2019財年收入為1.80億元人民幣，淨利潤0.28億元。
  • 2020財年收入增至2.21億元人民幣，淨利潤0.40億元。
  • 2021年首9個月收入為2.60億元人民幣，淨利潤0.22億元。
• 市場定位：由於力高集團開發的住宅物業多為高端項目，且集中於一二線城市，因此集團的住宅物業管理費較高。

關鍵信息

服務網絡與項目規模

• 截至2021年9月30日，集團在管項目達91個，總建築面積為15.1百萬平方米。
• 已訂約管理內地11個省、市及自治區的28座城市的133個項目，合約總建築面積為23.5百萬平方米。

收入結構

• 收入主要來自物業管理服務、非業主增值服務及社區增值服務。
• 物業管理服務收益佔總收益的絕大部分，且主要來自力高集團及其合營企業和聯營公司開發的物業。

未來戰略

• 將通過內部增長、戰略收購及與第三方物業開發商合作，進一步擴大項目組合。
• 加強資訊科技服務及升級資訊科技平台，以提高成本效益和服務水平。

招股資訊

保薦人

• 農銀國際

分析員披露事項

• 財務權益：分析員及其有聯繫者無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。
• 相關關係：分析員及其有聯繫者無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。

免責聲明

• 本報告僅供參考，不構成投資建議。
• 光大證券國際及其關聯機構對報告內容的準確性、完整性或可靠性不做明示或默示的保證。
• 接收方應自行諮詢專業顧問以做出投資決策。
• 本報告可能因監管政策或業務發展而變更，光大證券國際不承擔更新義務。

結論

力高健康生活作為力高集團分拆物業管理業務，具備強大的市場基礎與業務增長潛力。其業務規模穩步擴張，財務表現良好，且擁有清晰的戰略方向。然而，其業務高度依賴於力高集團的開發項目，未來發展仍需關注母公司業務動向及市場競爭情況。