20240723-五矿期货-美豆_上一轮贸易战的启示_4页

美豆市场分析报告总结

当前市场回顾

7月数据显示，南美产区出现阶段性降雨缓解干旱，导致美豆基本面偏空的行情持续。基金空头持仓创新高，市场看空情绪浓厚。巴西大豆到港成本因完税价上涨带来多空交织局面。

历史贸易战回顾

2018年7月至2019年底，中美贸易战经历多个阶段：

• 美国先后对340亿美元、2000亿美元中国商品加征关税，涉及大豆在内的农产品
• 最高时约3500亿美元中国商品仍保留关税
• 三国领导人统一对第一阶段贸易协议签署

2018-2020年豆粕市场表现

市场波动显著增大，出现以下特征：

1. 市场波动剧烈，宏观和产业信息的追踪尤为重要
2. 终端需求受抑制，国内豆粕库存居高不下
3. 贸易战期间市场下跌幅度远超上涨幅度
4. 上涨行情多为短期供应担忧推动

当前影响因素评估

面临以下重要变量：

• 巴西进口成本上升的压力
• 美国中期选举带来的政策不确定性
• 供应链和需求端的结构性制约

建议关注方向

重点关注巴西大豆进口动态、新作供应预期及宏观经济环境变化的影响。