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东兴证券晨报总结

核心主题

报告以中美科技博弈和春季行情为核心，强调科技股和消费板块的投资机会。核心观点包括：中美关税和AI竞争升级为中国科技股带来信心和重估潜力；2025年春季行情科技股领涨，并预计贯穿全年；消费板块显示强劲增长，兴趣消费和新消费趋势突出。

分析摘要

• 中美博弈与科技股：春节期间中美关税冲突加剧（美国加征关税，中国反制），但DeepSeek AI模型发布（R1开源对标OpenAI，性能强、成本低）提振市场对国产科技股的信心。港股科技股表现优异，A股科技板块可能受益，包括AI应用端（人形机器人、自动驾驶）、电子消费终端等领域。我们认为科技股虽短期波动大，但中期多头趋势明显，龙头企业值得长期持有。

• 春季消费活力：春节消费数据亮眼，全国零售和餐饮企业销售额同比增54%以上，服务消费如年夜饭预订和非遗团购火爆。政策推动“以旧换新”，汽车和家电补贴政策生效，刺激消费升级。消费转向兴趣消费和服务消费，预期2025年继续强劲，热点包括化妆品、医美悦己型消费和潮玩IP经济。投资建议关注细分赛道如泡泡玛特等品牌。

• 市场展望与投资策略：春季行情预计延续至3月中下旬，核心是科技股（如AI、半导体）和消费股（性价比商品、服务消费）。建议配置主要仓位于科技、消费和红利股，轮动布局新主题机会。风险包括经济意外、政策不及预期和地缘政治恶化的可能。

核心投资建议

• 推荐配置：重点投资科技股板块，尤其是AI相关企业（国产品牌、端侧设备供应商），消费股聚焦新消费和兴趣消费。短期波动可忽略，中期机会显著。
• 风险控制：遵守免责声明，监测外部环境变化和政策落地情况。