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生猪期货早报分析总结（2025-05-14）

一、市场观点与策略
生猪期货市场预计本周呈现供需双减格局，猪价短期震荡偏弱。节后需求回落叠加供给减少，但出栏量下降可能限制下跌空间。关注月中集团出栏节奏和二次育肥市场动态。

二、供需分析

1. 供应端：

   • 生猪存栏量降至41731万头，环比减少0.8%，同比减少22%（截至2024年3月31日）。
   • 能繁母猪存栏4066万头，同比增加0.6%，但整体存栏仍处于历史低位。
   • 2024年5月底生猪出栏量同比减少，叠加五一假期后消费淡季影响，短期供给收缩。

2. 需求端：

   • 五一假期后居民消费意愿回落，鲜肉需求减弱，但存栏减少或支撑价格。
   • 猪粮比维持低位，养殖利润偏弱，压制市场信心。
   • 猪肉消费替代效应显现，牛肉、羊肉等价格与生猪价差扩大，显示猪肉需求偏好回升。

三、价格与持仓

1. 基差与价差：

   • 现货全国均价14710元/吨，2509合约基差825元/吨，现货升水期货（偏多）。
   • 1-3、1-5、1-9合约价差波动，1-9价差走阔反映远期合约预期偏弱。

2. 盘面与持仓：

   • 生猪期货价格低于20日均线且呈下行趋势（偏空）。
   • 主力合约净空持仓，空头减仓信号偏空。

四、政策与市场动态

1. 关税政策：中国对美加猪肉加征关税，短期提振市场信心，但无法抵消需求疲软压力。
2. 收放储影响：2019-2024年收储计划量及均价波动，三级预警线未触发，放储周期未完全释放政策支撑。

五、风险提示

1. 下行风险：
   • 生猪存栏维持高位，若出栏增加或加剧价格下行压力。
   • 消费信心不足，需求端持续低迷。
2. 上行风险：
   • 供应减少或推动价格反弹，需关注后续出栏节奏和二次育肥市场变化。

六、前景预期
生猪LH2509合约预计在13700-14100元/吨区间震荡。短期猪价承压，但供需双减可能限制跌幅；若供应收缩持续且需求回升，预计中期价格或企稳。

七、附图摘要

• 基差走势：现货升水期货，短期支撑较强。
• 价差变化：1-9合约价差走阔，反映远期悲观预期。
• 存栏趋势：生猪和能繁母猪存栏同比下滑，但短期波动较小。
• 出栏利润：周度出栏利润维持负值，养殖端积极性受抑制。
• 屠宰利润：屠宰企业利润下滑，成本压力明显。

免责声明
本报告基于公开数据及研究分析，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。