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市场研究部证券研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于2018年11月21日国内市场及海外市场表现，并分析了相关财经要闻与行业动态。报告指出，受美股下跌影响，A股市场出现回调，多个主要指数跌幅超过2%，行业整体表现疲软，科技股受技术出口管制政策冲击较大。此外，报告还涵盖了国内政策动向、房地产市场状况及房企融资压力等信息。

主要观点

国内市场表现

• 整体下跌：沪深两市在连涨三日后双双低开下挫，三大股指普遍走弱，中小创大幅回调。
• 跌幅数据：上证综指下跌2.13%，深成指下跌2.83%，中小板指下跌2.93%，创业板指下跌2.8%。
• 行业情况：29个中信一级行业全部下跌，科创股、电子、综合等板块跌幅较大，仅军工板块跌幅较小。
• 成交量：两市成交量共4212亿元，较前一日略有减少。

海外市场表现

• 美股重挫：道指收跌逾550点，跌幅2.26%；标普500和纳指分别下跌1.82%和1.69%。
• 个股表现：苹果股价下跌近5%，创半年新低；拼多多股价大涨16%，三季度营收同比增长近7倍；塔吉特大跌10.5%，拖累零售商板块。
• 科技股受压：FAANG股票涨跌不一，整体科技板块疲软，对全球经济造成负面影响。

关键信息

财经要闻

1. 税务与银行信息互通：国税总局发布26条措施，缓解小微民营企业融资难题。
2. 社保财政补贴：2017年社保补贴总额超过1.2万亿元，企业职工养老保险基金补贴增幅达15.5%。
3. 学前教育资金：财政部提前下达2019年支持学前教育发展资金预算134.1亿元。
4. 民航运输数据：9月中国民航旅客运输量同比增长7.9%，运输总周转量增长9%。
5. 房地产调控：今年来房地产调控政策已达410次，热点城市楼市成交面积下降，部分城市库存上升。

房地产市场

• 成交面积下降：10月份20个热点城市合计成交1448万平方米，环比下降11%。
• 政策调控：11月房地产政策发布频率明显下降，但调控力度仍维持高压状态。
• 销售压力：部分项目出现价格调整，去化率低于4成，库存压力显著。
• 融资压力：房企融资成本分化严重，大型房企融资成本约5%，民资房企融资年化利率达8%甚至更高。

投资建议

公司评级定义

行业评级定义

风险提示

• 短期风险：美股下跌可能波及A股，需注意短期市场波动，建议精选个股。
• 融资压力：房企融资成本分化严重，部分企业融资成本高达13.75%，需警惕汇率风险。
• 政策影响：房地产调控政策仍保持高压，部分城市库存上升，市场可能持续承压。

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• 本报告由华融证券股份有限公司市场研究部分析师袁晨撰写，具备证券投资咨询执业资格。
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