2022年黑色产业链展望：相逢不用忙归去，明日黄花蝶也愁-20211216-弘业期货-55页_3mb

2022年黑色产业链展望总结

核心内容

2022年黑色产业链整体趋势为相对稳定，但成材端干扰因素较大，整体将经历一个探底过程。市场核心关注点包括疫情控制、产业利润、行业政策、国际关系。主要品种包括铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、焦煤、焦炭、动力煤、铁合金、废钢等。

主要观点

铁矿石

• 行情回顾：2021年铁矿石价格先涨后跌，全年振幅大，最大回撤达62.48%。
• 影响因素：
  • 进口矿供应：巴西矿产量增加，其他非主流矿进口量减少，外矿供应保持平稳。
  • 国产矿供应：产量同比增长11.5%，政策支持和高矿价刺激生产。
  • 铁水产量压降：受“双碳”政策影响，铁水产量同比下降，导致需求减弱。
  • 港口库存：呈现先降后升趋势，钢厂维持低库存策略。
• 后市展望：2022年供应相对平稳，但需求仍面临下行压力，存在阶段性反弹机会。

螺纹钢、热轧卷板

• 行情回顾：2021年钢材价格先扬后抑，受政策调控和需求变化影响显著。
• 影响因素：
  • 宏观层面：美国经济复苏强劲，国内经济先扬后抑，政策调控对市场情绪影响较大。
  • 供给层面：粗钢产量维持平稳，但受政策影响，供应端存在收缩风险。
  • 需求层面：房地产需求边际好转，但长期下行趋势未改；基建成为稳增长关键，专项债拉动投资；制造业投资回暖，但受原材料成本影响。
• 后市展望：2022年钢材需求预计保持稳定，但受房地产和环保政策影响，需求增长受限，成材价格将震荡运行。

焦煤、焦炭

• 行情回顾：焦煤价格全年巨幅波动，焦炭价格也呈现剧烈震荡。
• 影响因素：
  • 焦煤供应：国产焦煤供应难有大增量，进口煤受中澳关系和疫情限制，不确定性较大。
  • 焦炭供应：受政策和环保影响，产能利用率下降，焦炭价格受成本支撑。
  • 库存情况：焦煤和焦炭库存整体偏紧，补库情绪增强。
• 后市展望：2022年焦煤和焦炭供应偏紧，价格中枢或有所上移，但整体仍面临下行压力。

动力煤

• 行情回顾：动力煤价格在2021年经历暴涨暴跌，受政策调控和供需影响显著。
• 影响因素：
  • 国内供应：产量集中于晋陕蒙地区，增长空间有限，政策保供增产措施短期有效。
  • 进口煤：受澳煤禁运影响，进口煤结构调整，但进口量难以弥补缺口。
• 后市展望：2022年动力煤价格将维持宽幅震荡，重心有下行风险，但政策保供仍将持续。

关键信息

供应端

• 铁矿石：进口矿供应保持平稳，国产矿产量增长显著，但供应增量有限。
• 焦煤：国产供应偏紧，进口不确定性较大，全年进口量不足。
• 焦炭：受政策和环保影响，产能利用率下降，供应端受压制。
• 动力煤：国内供应集中，增长空间有限，进口煤受政治和疫情因素影响。

需求端

• 铁矿石：成材端需求受“双碳”政策影响，中长期需求下降趋势不变。
• 螺纹钢、热轧卷板：房地产需求边际好转，但长期下行；基建托底，制造业回暖。
• 焦炭：需求低迷，但下半年或有阶段性恢复。
• 动力煤：需求保持稳定，但受清洁能源替代，长期需求将回落。

政策影响

• 铁矿石：政策调控铁水产量，影响需求。
• 焦煤、焦炭：环保和能耗双控政策影响供应，政策指引不可忽视。
• 动力煤：保供政策推动增产，但不具备长期性。

风险提示

• 钢厂环保限产：对成材和原料端产生压制。
• 外矿发运变动：影响进口矿供应，尤其是澳大利亚和蒙古。
• 房地产政策变化：对钢材需求有较大影响。
• 全球通胀与货币政策：对大宗商品价格产生宏观扰动。

总结

2022年黑色产业链将面临供需矛盾与政策调控的双重影响，整体价格走势以震荡为主，但成材端波动较大。在双碳政策推动下，长期需求下降趋势明确，但短期政策放松和经济复苏将带来一定的反弹机会。进口矿供应和国产矿产量将维持相对稳定，但外部不确定性如疫情和国际关系仍可能对市场产生扰动。整体来看，黑色产业链将经历一个探底回升的过程，政策主导将成为市场运行的关键。