20221208-建信期货-农产品周度报告_36页_15mb

农产品市场周度分析总结（2022年12月8日）

核心内容概述

本报告分析了2022年12月8日中国及国际农产品市场的走势及影响因素，涵盖油脂、生猪、玉米、豆粕、鸡蛋、白糖和棉花等品种。重点分析了现货价格、期货走势、供需变化、库存情况、基差及价差、CFTC持仓变动等核心内容，并提出了相应的操作建议。

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一、油脂

主要观点

• 市场表现：本周三大油脂表现不一，棕榈油跌幅最大，豆油和菜油也出现回调。
• 宏观影响：国内疫情防控优化预期推动消费回暖，但原油下跌和人民币汇率调整对价格形成压力。
• 基本面影响：USDA下调美豆油需求，阿根廷干旱影响产量预期，导致豆油期货下跌。国内棕榈油库存高企，压制价格。
• 操作建议：单边以震荡对待，关注豆棕2301价差扩大，建议P1-5、菜油1-5反套。

关键信息

• 现货价格：

  • 华东一级豆油：10020元/吨（-10）
  • 华东三级菜油：13050元/吨（-200）
  • 华南24度棕榈油：8190元/吨（-260）

• 库存变化：

  • 国内三大食用油库存：182.06万吨（+4.11万吨）
  • 豆油库存：76.83万吨（+0.31万吨）
  • 棕榈油库存：86.03万吨（+4.67万吨）
  • 菜油库存：19.21万吨（-0.86万吨）

• 进口及压榨：

  • 国内进口大豆库存：402.6万吨（+17.8万吨）
  • 国内大豆压榨量：204.72万吨（-7.91万吨）

• CFTC持仓：

  • 大豆期市：投机基金小幅减持净多单。
  • 豆油期市：投机基金大幅减持净多单。
  • 豆粕期市：投机基金大幅增持净多单。

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二、豆粕

主要观点

• 市场表现：现货价格持续下跌，期货01合约基差大幅走弱。
• 供需变化：11月进口大豆量略低于预期，但未来到港量增加，可能支撑现货价格。
• 操作建议：关注远月合约价差机会，特别是05合约。

关键信息

• 现货价格：

  • 主产区鸡蛋价格：5.47元/斤（+0.10元/斤）
  • 主销区鸡蛋价格：5.87元/斤（+0.16元/斤）

• 库存变化：

  • 国内豆粕库存：26.45万吨（+6.28万吨）

• 基差及价差：

  • 豆粕01合约基差：约512.86元（-274元）
  • 1-5合约价差：630元（-25元）

• 养殖利润：

  • 饲料成本高企，豆粕价格下降，但养殖利润仍偏高。

• 存栏与补栏：

  • 在产蛋鸡存栏：11.81亿只（-0.3%）
  • 蛋鸡苗价：3.42元/羽（-0.03元/羽）

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三、鸡蛋

主要观点

• 市场表现：现货价格稳中波动，维持在相对高位。
• 供需变化：供应端关注老鸡淘汰，需求端受疫情后消费影响，短期内偏弱。
• 操作建议：关注远月合约价差机会，尤其是05合约。

关键信息

• 现货价格：

  • 主产区：5.47元/斤（+0.10元/斤）
  • 主销区：5.87元/斤（+0.16元/斤）

• 库存变化：

  • 纺企棉花库存：13.8天（-0.1天）
  • 纺企棉纱库存：32.5天（-1.7天）

• 基差及价差：

  • 01合约基差：1058元（+44元）
  • 4-5合约价差：-58元（-20元）

• 市场预期：

  • 疫情放开后，消费预期改善，但短期内需求偏弱。

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四、白糖

主要观点

• 市场表现：郑糖指数反弹，但原糖价格维持震荡。
• 基本面影响：巴西降水增多，影响压榨进度，同时全球库存上升。
• 操作建议：关注远月合约价差机会，尤其是05合约。

关键信息

• 现货价格：

  • 中国棉花价格指数328：14915元/吨（-27元/吨）

• 库存变化：

  • 全球棉花期末库存：1949.9万吨（+49.86万吨）

• 基差及价差：

  • 棉花01合约基差：1105元（-352元）
  • 1-5合约价差：-35元（-65元）

• CFTC持仓：

  • 非商业净持仓：18720张（+2140张）

• 储备棉轮入：

  • 2022年度第一批储备棉轮入：成交量8.672万吨，成交率17.24%

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五、棉花

主要观点

• 市场表现：郑棉反弹，ICE棉价震荡走弱。
• 基本面影响：美棉收割率提升，但天气影响仍存；国内新棉上市，对近月合约构成压力。
• 操作建议：关注远月合约，注意01合约向上的动力减弱。

关键信息

• 现货价格：

  • 中国棉花价格指数328：14915元/吨（-27元/吨）

• 库存变化：

  • 全国新棉采摘进度：99.8%
  • 全国交售率：95.6%
  • 全国加工率：55.1%

• 市场动态：

  • 国内棉花注册仓单：1414张（+547张）
  • 棉花01合约基差：1105元（-352元）
  • 1-5合约价差：-35元（-65元）

• 出口及天气：

  • 美国2022/23年度棉花出口：32,600包
  • 美棉主产区干旱指数：158（同比+35，环比-9）

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六、其他农产品

生猪

• 市场表现：现货价格稳中有升，期货走势震荡。
• 基本面影响：国内生猪价格下跌，淘汰鸡供应增加，影响豆粕需求。
• 操作建议：关注生猪价格变化及政策影响。

玉米

• 市场表现：现货价格小幅波动，期货走势偏弱。
• 基本面影响：国内玉米供应增加，需求偏弱。
• 操作建议：关注玉米与豆粕价差变化。

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总结

主要观点

• 油脂：棕榈油跌幅最大，豆油和菜油受供应增加影响，基差走弱，关注价差扩大。
• 豆粕：现货价格下跌，期货基差大幅走弱，关注远月合约价差机会。
• 鸡蛋：现货价格维持高位，但供应端老鸡淘汰、需求端消费偏弱，关注远月价差。
• 白糖：郑糖反弹，但原糖价格维持震荡，关注远月合约。
• 棉花：国内价格稳定，但基差收窄，关注远月合约价差及政策影响。

关键信息

• 市场情绪：国内疫情政策优化，市场预期改善，但国际因素如美联储加息仍压制价格。
• 库存变化：多数农产品库存增加，尤其棕榈油和棉花。
• 供需预期：南美天气影响产量预期，国内进口大豆增加，推动豆粕价格下跌。
• 价差与基差：多数合约价差和基差走弱，关注远月合约的结构性机会。

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七、数据来源

• Wind
• 中国粮油商务网
• USDA
• Unica
• 卓创资讯
• 棉纺织信息网
• CFTC
• 建信期货研究发展部

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八、风险提示

• 宏观因素：美联储加息预期、美元指数波动对商品市场有较大影响。
• 天气因素：南美干旱、巴西降水影响产量和出口。
• 政策因素：国内疫情政策调整、储备棉轮入对市场情绪和价格构成影响。
• 供需变化：进口大豆到港、老鸡淘汰、订单恢复等基本面变化可能影响价格走势。

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注：本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议，使用前请结合自身情况谨慎判断。