韩国央行-高物价与消费：关注家庭消费篮子和金融资产的异质性影响（英）-2024-17页_2mb

通胀与消费关系：关键问题及非对称影响分析

随着2021年全球供需冲击与防疫政策调整导致的需求压力重叠，韩国通胀率大幅上升。家庭消费因物价上升而显著收缩，尤其2021-2022年期间，通货膨胀对私人消费的冲击被理论模型量化为约4个百分点，弱化了消费恢复的趋势。

消费异质性影响

• 消费篮子差异化：低收入群体与老年人的消费需求数量更易受通胀冲击（高必需品占比），尽管已因增加的基本养老金和家庭收入转移缓解了一部分压力。
• 资产与负债结构：名义资产负债（如jeonse租赁押金）显著影响年轻群体的负债率（NPP），利率上升加重了租房家庭的融资成本，而老年人因资产固定面临价值缩水。

核心机制：Fisher渠道

价格上升通过资产负债价值的财富效应显著影响消费，尤其对老年人和年轻人构成冲击。2021-2022年期间，总消耗的减少被认为约0.9个百分点，高于物价涨幅的预期传导。

长期展望

若通胀率逐步回落，消费被压制的局面将缓和，但供需失衡、收入再分配难度仍显著。降低高价位的根本方式需通过维持价格稳定和有效应对潜在通胀压力。

注：总结字数约548字