20221206-国投安信期货-菜系周报_加统计局下调产量预估_但不改宽松预期_7页_2mb

加统计局下调产量预估，但不改宽松预期

核心内容概述

本报告主要分析了国内与国外菜系（菜籽、菜粕、菜油）市场近期的供需变化、价格走势及未来趋势。尽管加拿大统计局下调了2022/23年度菜籽产量预估，但整体市场仍维持宽松预期，国内菜系因加籽到港量增加而供给充足，价格短期企稳，中期偏空。

主要观点

国内市场

• 压榨与库存：沿海油厂菜籽库存为33.1万吨，较前一周减少1.1万吨；周度压榨量为13.7万吨，预计未来一周将提升至40.78%。整体开机率已恢复至往年同期水平以上。
• 库存趋势：菜粕与菜油库存仍偏低，预计在12月底或1月初出现显著累库。
• 需求方面：菜粕进入消费淡季，蛋白性价比推动其在替代消费领域的份额增加；菜油消费看涨，但短期线下餐饮业复苏力度可能不及预期，需警惕油脂消费预期落差。
• 期货行情：菜粕与菜油期货价格整体偏弱，短期企稳，中期偏空。

国外市场

• 加拿大菜籽市场：加拿大统计局将产量预估下调至1817万吨，低于市场预期。此前9月份预估为1910万吨，而美国农业部采用1950万吨的数据。
• 出口与压榨：加拿大本周出口27万吨菜籽，与上周持平，累计出口264万吨，低于近五年均值329万吨。国内压榨节奏稳定，周度压榨16万吨，累计压榨317万吨。
• 价格走势：加籽期货价格在12月5日有所企稳，但整体仍面临出口压力，中期价格趋势向下。

关键信息

国内压榨与库存数据

• 沿海油厂菜籽库存：33.1万吨（-1.1万吨）
• 周度压榨量：13.7万吨
• 预计未来一周开机率：40.78%
• 沿海油厂菜粕库存：1.8万吨（+0.8万吨）
• 华东颗粒粕库存：3.4万吨（-1万吨）
• 沿海油厂菜油库存：3.34万吨（+0.56万吨）
• 华东菜油库存：12.05万吨（-2.1万吨）

加拿大菜籽市场数据

• 当周销售：45万吨
• 累计销售：652万吨（略慢于近五年同期689万吨）
• 商业库存：周增9万吨，当前为132万吨（低于近五年均值147万吨）
• 周度出口：27万吨（与上周持平）
• 累计出口：264万吨（去年同期为238万吨）
• 产量预估：加拿大统计局为1817万吨，美国农业部为1950万吨

期货行情表现

• 菜粕期货：RM301.CZC收盘价3088（-0.10%），RM305.CZC收盘价2998（+1.18%）
• 菜油期货：OI301.CZC收盘价11030（-1.24%），OI305.CZC收盘价10264（+0.11%）

操作评级

• 菜柏：☆☆☆（偏空）
• 菜油：☆☆☆（偏空）

市场趋势与展望

• 国内菜系：短期因加籽到港及压榨恢复，期价企稳；中期因供给充足、需求疲软，偏空。
• 国外菜籽：短期受益于加拿大统计局数据，市场企稳；但长期面临供给压力，价格趋势仍向下。
• 综合判断：国内菜系价格短期维持稳定，但中期仍需警惕空头趋势；国外市场短期波动有限，但长期仍需关注出口与供给变化。

图表概览

• 图1-图8：展示了菜粕与菜油的价差、油粕比及期货价格走势，整体呈现偏弱格局。
• 图9-图14：反映现货市场价格及库存变化，显示菜粕与菜油库存偏低，压榨恢复明显。

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