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文档总结

核心内容概述

本文档主要汇总了多家在香港上市的公司2017年上半年的财务表现、市场动态及未来展望，涉及房地产、制药、金融等多个行业。此外，还提供了部分市场指数和ADR的变动情况，以及GF Securities的市场事件分析。

主要观点

市场指数表现

• HSI（恒生指数）：1日涨幅0.9%，1月涨幅2.1%，年至今涨幅24.5%。
• HSCEI（恒生中国企业指数）：1日涨幅1.9%，1月涨幅1.2%，年至今涨幅16.6%。
• MXCN（摩根士丹利中国指数）：1日涨幅0.2%，1月涨幅4.7%，年至今涨幅38.8%。
• SHSZ300（沪深300指数）：1日涨幅0.1%，1月涨幅0.3%，年至今涨幅13.5%。
• SHCOMP（上证综合指数）：1日涨幅-0.1%，1月涨幅1.1%，年至今涨幅5.9%。
• SZCOMP（深证综合指数）：1日涨幅-0.3%，1月涨幅2.6%，年至今涨幅-3.4%。
• INDU（标普500指数）：1日涨幅-0.4%，1月涨幅1.4%，年至今涨幅10.4%。
• SPX（标普500指数）：1日涨幅-0.4%，1月涨幅-1.0%，年至今涨幅9.2%。
• CCMP（中国综合指数）：1日涨幅-0.3%，1月涨幅-2.1%，年至今涨幅16.6%。
• UKX（英国富时100指数）：1日涨幅0.0%，1月涨幅0.1%，年至今涨幅3.4%。
• NKY（日经225指数）：1日涨幅0.3%，1月涨幅-2.7%，年至今涨幅1.7%。

ADR（美国存托凭证）表现

• 腾讯（700 HK）：股价324.0港元，下跌0.61%。
• 工商银行（1398 HK）：股价14.4港元，上涨0.03%。
• 中国移动（941 HK）：股价56.3港元，下跌0.16%。
• 中国建设银行（941 HK）：股价17.1港元，上涨0.00%。
• 中国石油（857 HK）：股价62.8港元，上涨0.45%。
• 汇丰控股（5 HK）：股价47.4港元，下跌0.19%。
• 中国银行（3988 HK）：股价12.6港元，上涨0.48%。
• 平安集团（2318 HK）：股价16.2港元，下跌0.31%。
• 中国人寿（2628 HK）：股价15.3港元，下跌0.46%。
• 中国石化（386 HK）：股价74.1港元，上涨0.35%。

关键信息

1. Country Garden (2007 HK)

• 1H17财务表现：合同销售额同比增长131%至289亿元人民币，GFA销售增长106%至3200万平米；营收增长36%至77.7亿元人民币，净利增长39%至7.5亿元人民币，EPS增长45%至0.35元。
• 估值：当前估值为2016年P/B的2.7倍和P/E的13.7倍，处于中国地产股的高位，但认为估值合理。
• 评级：维持“Hold”评级，目标价为10.00港元。
• 风险：三四线城市房地产需求可能不可持续，影响合同销售额。

2. CR Land (1109 HK)

• 1H17财务表现：合同销售额增长14%至63亿元人民币，GFA销售增长2%至437万平米；但已确认收入下降26%至29亿元港元，净利下降33%至5.1亿元港元，EPS下降33%至0.738港元。
• 未来展望：大部分项目将在下半年确认收入，预计2017年净利将增长，EPS年复合增长率10%。
• 评级：维持“Buy”评级，目标价未变。

3. Guangzhou R&F (2777 HK)

• 1H17财务表现：合同销售额增长30%至38.8亿元人民币，净利率升至12%；营收增长至20.4亿元人民币，EPS增长8%至0.7456元。
• 估值：当前估值为2016年P/B的1.0倍和P/E的6.0倍，认为估值合理。
• 评级：维持“Hold”评级，目标价为15.50港元。

4. China Huarong (2799 HK)

• 1H17财务表现：总收入增长52%至608亿元人民币，净利增长28%至133.6亿元人民币；不良资产处置业务占总收入的58%。
• 未来展望：预计将继续增强不良资产管理和资产管理业务，但部分子公司盈利能力下降。
• 评级：仍在评估中，目标价未定。

5. Far East Horizon (3360 HK)

• 1H17财务表现：总收入增长23%至89.7亿元人民币，净利增长12.5%至16.2亿元人民币。
• 业务发展：租赁业务表现稳定，但行业运营段仍处于投资阶段，盈利压力较大。
• 估值：当前估值为2017年P/B的0.9倍和P/E的7倍。
• 评级：维持“Accumulate”评级。

6. CSPC Pharma (1093 HK)

• 1H17财务表现：NBP销售额增长32%至16.6亿元港元，占创新药收入的56%；肿瘤药物销售额增长74%。
• 未来展望：预计创新药增长将受益于新NDRL实施，研发支出维持在6%。
• 评级：维持“Accumulate”评级。

7. China TCM (570 HK)

• 1H17财务表现：营收/净利同比增长21.9%/22%，高于市场预期。
• 业务发展：集中中药颗粒业务增长显著，OTC产品表现强劲，成本控制有效。
• 未来展望：预计2017年增长指引不变，目标价上调至5.40港元。
• 评级：维持“Buy”评级。

8. Guotai Junan International (1788 HK)

• 1H17财务表现：营收增长28.8%至15.6亿元港元，净利增长25.5%至67.4亿元港元，ROE为16.3%。
• 业务发展：证券经纪、企业融资和结构化金融产品表现突出，财富管理业务战略地位提升。
• 评级：维持“Buy”评级，目标价为3.40港元。

其他信息

• GF事件：9月13日 Brilliance China NDR 事件，地点为香港。
• 来源：Bloomberg 和 GF Securities (Hong Kong)。